ETH突破3000美元大关，BTC再创新纪录，山寨币季是否将重启？

原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Azuma（@azuma_eth）

加密货币市场似乎进入了新一轮加速上涨阶段。继前晚大幅攀升后，昨日晚间市场再度迎来更强劲的涨势。

根据OKX行情数据，BTC昨晚一度触及117548.2 USDT，截至今晨8:30暂报115408 USDT，24小时涨幅达3.75%；而作为山寨币风向标的ETH表现更为抢眼，在多重利好刺激下，ETH昨晚成功突破3000美元大关，最高达到3002.99 USDT，截至今晨8:30暂报2972.21 USDT，24小时涨幅5.77%；另一主流山寨币SOL则暂报162.7 USDT，24小时涨幅4%。

受整体行情上扬影响（尤其是ETH结束长期低迷），山寨币市场也迎来了强势复苏。截至今晨8:30，排名前100的山寨币中多个币种录得两位数涨幅。其中，SUI暂报3.42 USDT，24小时涨幅11.7%；ARB暂报0.3915 USDT，24小时涨幅11.1%；PEPE暂报0.00001218美元，24小时涨幅11.2%；PENGU暂报0.0194 USDT，24小时涨幅高达26.18%……

CoinGecko数据显示，当前加密货币总市值已突破3.669万亿美元。与此同时，市场情绪显著升温，今日恐慌与贪婪指数已达71，等级为“贪婪”。

在衍生品交易方面，Coinglass数据显示，过去24小时全网爆仓金额达10.78亿美元，其中绝大部分为空单爆仓，数额达9.69亿美元。从币种来看，BTC爆仓5.83亿美元，ETH爆仓2.42亿美元。

上涨原因：市场对关税“脱敏”，机构加码，降息预期提振

关于本轮市场回暖的原因，我们在昨日的文章《BTC再创11.2万美元新高，ETH领涨7%，山寨季曙光初现？》中已有所分析。

一方面，市场已逐步意识到本轮关税风波的心理影响大幅减弱——正如“狼来了”的故事一样，当一个事件被多次传播，其威慑力自然递减，关税战对加密市场乃至全球经济的恐慌性影响已显著降低。

另一方面，包括ETF在内的机构端买盘力量持续放大。截至7月10日，现货比特币ETF已连续5日保持正流入，在SOL打通ETF渠道后，更多山寨币ETF有望获批上市；此外，除了老牌BTC囤币公司如Strategy外，越来越多上市公司也将目光转向ETH、SOL甚至HYPE等山寨币。

此外，昨日晚间美联储多位官员释放的降息信号也在一定程度上提振了市场信心。

• 旧金山联储主席戴利表示：“我认为可能会出现两次降息，但每个人的预期都存在不确定性，考虑在秋季实施降息。”

• 美联储理事、下一任主席潜在候选人沃勒指出，即便6月就业数据表现强劲，美联储仍应考虑在7月议息会议上降息——“我已阐明观点。现行政策利率水平过高，我们可以在7月讨论下调基准利率……当通胀下行时，我们无需维持如此紧缩的政策立场，这才是央行应有的决策逻辑。”

ETH强劲反弹，未来走势如何？

ETH无疑是本轮行情中的“明星资产”。自今年4月市场低谷算起，当时情绪最为悲观的ETH却跑赢了BTC和SOL，迄今已实现了翻倍级反弹。

关于ETH近期能够领跑大盘的原因，我们在《五大上涨逻辑日渐清晰，ETH或迎结构性反转》一文中详细剖析过。简而言之，在监管松绑、机构增持、基金会改革、链上活动增长以及市场信心回归这五大因素支撑下，经历漫长整理期的ETH或将迎来结构性反转，并有望延续长期涨势。

此前曾公开唱多ETH的LD Capital创始人Jack Yi（如今已被E卫兵们称为“E老板”）今晨于X平台发文称，以太坊ETH突破3000美元标志着加密行业牛市正式启动……以太坊被严重低估，过去牛市由IC0和DeFi驱动，此轮则由稳定币与RWA带动。

然而，从短线走势及挂单情况来看，ETH在3000美元附近仍面临较强卖压，这意味着若要有效突破该位置，ETH可能需要进一步盘整蓄力。CoinDesk今晨发布的分析模型显示，ETH在3000美元附近面临较强阻力位，下方支撑区域则位于2750美元附近。

此外，前段时间因运营改革受到一定好评的以太坊基金会在今晨再次出售了1210枚ETH，卖出均价2889.5美元。考虑到该基金会过往的“逃顶”记录，这一行为也可能对市场情绪产生一定影响。

“山寨季”是否会重现？

ETH一向被视为山寨币市场的风向标。此前受ETH长期低迷影响，山寨币市场萎靡不振，而随着ETH迎来强势反弹，市场重新燃起了对“山寨季”的期待。

对此，交易员degentrading昨夜在X平台发表了一篇分析文章，认为在“山寨币即骗局”的共识下，不断攀升的空头规模最终可能因轧空成为山寨币上涨的催化剂，从而推动“山寨季”的到来。

当前市场正出现前所未有的现象：多个山寨币的未平仓合约量（OI）超过其市值，这意味着存在无法被覆盖的裸空头——因为空头平仓必须买入等值现货，而当OI＞市值时，市场上根本没有足够代币供给来承接。

历史性转折点在于，在比特币即将突破前高的同时，我们首次观察到：巨额资金持续流入ETH；机构通过国债公司竞标ETH；山寨币衍生品市场OI创历史新高；新一代交易员靠做空山寨币获利（“反正山寨币都是骗局”的共识盛行）。

轧空风暴即将到来，当前全市场OI约1720亿美元（BTC 830亿/ETH 400亿），仅山寨币就占500亿。当这些在历史低点建立的巨额空头头寸开始集体平仓时——这就是山寨币需求的结构性来源。游戏即将开始。

不过，也有不同声音。DWF Labs执行合伙人Andrei Grachev认为，预计大多数山寨币后续仍将跑输比特币。

“大而美法案”获批、第四季度季节性市场活跃以及潜在降息等因素叠加，将推动比特币和加密相关股票创下新高。山寨币市场可能部分跟随上涨，但大多数中型币种预计将跑输比特币，机会再次到来。

距离上一轮“山寨季”已过去太久，久到这一名词已成为笑话，市场似乎失去了再次想象的勇气。

这一次，会有所不同吗？