当税单到期时，Saylor 的 Strategy 或面临巨额 BTC 出售压力

多年来，Michael Saylor 一直自豪地宣称其公司 Strategy“永远不会出售”持有的比特币。 然而，随着新税法的实施，这一口号可能将面临前所未有的严峻考验。 根据最新的美国证券交易委员会（SEC）文件和税收规则，Strategy 持有的 597,325 枚比特币（按当前价格约合 670 亿美元）中的一部分可能不得不被出售以履行纳税义务。

在一份7月7日提交的 Form 8-K 文件中，Strategy 面临了新的会计挑战：根据会计准则 ASU 2023-08，公司必须每季度将其比特币资产按市价计价，并将未实现收益记录为收入。

风险：税收法案可能迫使比特币出售

Strategy 在文件中写道：

“我们可能需要清算部分比特币持有量，或发行额外的债务或股权证券，以筹集足够的现金来履行我们的纳税义务。”

简单来说：如果征税，BTC 可能需要被出售。pic.twitter.com/6ENYrQhhTf

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com)2025年7月10日

然而，账面利润的增长也伴随着隐忧。从 2026 年起，美国将对调整后收入超过 10 亿美元的公司征收 15% 的企业替代性最低税（CAMT），这可能导致 Strategy 因未实现的比特币收益而面临数十亿美元的税款。

过去，Strategy 曾通过将比特币按购买成本计算，从而将这些天价收益排除在损益表之外。但如今，无论该公司是否交易比特币，比特币价格的每一次上涨都会增加其应税收入。

从实际角度来看，即使 Michael Saylor 的比特币储备保持不变，他的公司仍可能面临数十亿美元的税收冲击。

据分析公司 CryptoQuant 于 2025 年 7 月 10 日在X（原 Twitter）上发布的文章指出，“该公司可能欠下与未实现 BTC 收益相关的现金税。” 文章还补充道，Strategy 自身的披露信息也承认，它可能需要清算部分比特币持有量，或发行额外的债券或股票来履行这些义务。

Strategy 的税务风险与现金流缺口正面冲突

Strategy 自身的文件显示，其软件业务无法产生足够的现金流来偿还这些新增债务。目前，该公司已持有 82 亿美元的可转换债务和 34 亿美元的优先股，这些债务每年的利息和股息总额将远超 3.5 亿美元。

如果运营现金流不足，Strategy 可能需要借入更多资金、利用股票市场，甚至违背其长期以来的承诺——出售比特币。

事实上，该公司毫不讳言地表示：“我们可能需要清算部分比特币持有量，或发行额外的债务或股权证券，以筹集足够的现金来履行我们的纳税义务。”

这就引出了一个关键问题：如果公司无法通过发行债务或股票筹集新资本，它是否会被迫动用其比特币储备？

是的，他们以前卖过 BTC。

尽管有“我们从不出售”的迷因……