美国股市市值与GDP之比创新高，科技股引领市场狂热

美国股市近期创下了历史纪录，市值与GDP的比率本周达到208%，自4月以来飙升了近43个百分点。这一数字打破了今年2月创下的206%的历史高点，并且是九年前该比率的两倍多。

上一次经济过热出现在2000年互联网泡沫时期，即便如此，当时该比率也仅达到142%。作为参考，几十年来的平均水平约为85%。

标准普尔 500 指数周三上涨 0.6%，纳斯达克综合指数获得大约0.4%，而道琼斯指数上涨了84点，即约0.2%。推动这一轮涨势的核心领域依旧是科技行业。

其中，英伟达 (Nvidia) 成为市场的领头羊，其股价飙升4%，成为首家估值突破4万亿美元的公司。受“人工智能乐观情绪”重燃的影响，Meta Platforms、微软和 Alphabet 等科技巨头同样表现强劲。投资者似乎忽略了关税或利率波动等潜在风险，追逐正在上涨的股票。

通胀威胁加剧，特朗普呼吁历史性降息

与此同时，前总统特朗普呼吁美联储进行大规模降息，幅度超过300个基点。他表示，这是“拯救纳税人摆脱巨额债务负担的唯一方法”。

如果美联储主席杰罗姆·鲍威尔真的采取行动，这将成为史上最大规模的降息之一，甚至超过2020年3月疫情期间紧急降息100个基点的记录。

特朗普指出，美国国债每年需支付1.2万亿美元的利息，他说：“我们每天光是利息就要花费33亿美元，简直是抢劫。” 他估算，若降息3%，每降低一个百分点可节省3600亿美元，总计每年可减少1.08万亿美元的支出。

然而，经济学家指出，特朗普的计算存在误差：实际上，公共持有的债务总额仅为29万亿美元，而非他所提到的36万亿美元。此外，现有债务的平均利率约为3.3%，因此即使所有债务利率下降3%，实际节省也仅约为8700亿美元。

值得注意的是，这些债务无法一夜之间完成再融资。大多数专家估计，第一年可能仅有20%的债务能够展期，届时储蓄额将约为1740亿美元。

市场或迎爆发，但通胀和住房危机亦难避免

如果美联储按照特朗普的要求大幅降息，短期内资产价格无疑将迎来暴涨。分析师预测，标准普尔500指数可能突破7000点，黄金价格有望攀升至每盎司5000美元，而油价可能飙升至每桶80美元。加密货币也可能迎来新一轮牛市，类似于2020年低利率环境下的价格飙升。

然而，房地产市场或将面临新的挑战。尽管抵押贷款利率可能从7%降至4%，但房价自2020年以来已上涨50%，预计仍将进一步上涨25%甚至更多。对于首次购房者和租房者而言，这将使住房变得更加遥不可及。

此外，美元可能遭受严重打击。分析师表示，美元可能贬值10%以上，进一步加剧自2025年初以来的-10.8%跌幅。这将是自1973年以来美元最糟糕的半年表现。虽然美元贬值可能会略微提振出口，但进口商品、燃料及其他全球定价商品的价格将显著上涨。

同时，通货膨胀压力也将随之上升。经济学家警告称，消费者物价指数（CPI）可能突破5%，抵消工资增长，对低收入家庭造成尤为严重的冲击。这也将彻底破坏美联储控制长期通胀目标的努力。

归根结底，降息虽能短暂刺激经济，却无法解决根本问题。截至今年5月，美国财政部预算赤字已达3160亿美元，创下历史第三高。批评者指出：“我们面临的是财政支出失控的问题，而非单纯依靠调整利率就能解决的困境。”

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