BGX注资助力OSL扭亏为盈，香港Web3新阶段下后来者难复制其成功路径

Jessy，金色财经

6月27日，OSL集团(0863.HK)宣布计划以约4.867亿港元收购支付公司Banxa的全部股份。这一举动与前一天发布的《香港数字资产发展政策宣言 2.0》相呼应。该政策提出以“LEAP”框架为核心的四大战略方向，其中“P”代表伙伴关系，强调区域与国际合作。此次收购Banxa正是看重其持有的45张国际牌照，这些牌照将支持OSL在全球范围内的业务扩展，并为其大力发展PayFi奠定基础。

根据2024年的财报显示，OSL集团实现了成立以来的首次盈利。作为香港首家持牌交易所，OSL曾隶属于香港壳王高振顺旗下，一度被视为一家靠炒作支撑的壳公司。然而，在2023年初寻求出售未果后，2024年，OSL获得了Bitget母公司BGX注资7.1亿港元，并在同年实现盈利。

财报显示，2024年OSL集团数字资产市场业务收入达2.83亿港元，同比增长73%，主要来源于场外交易、询价交易（RFQ）、交易所业务及托管服务；其技术基础设施业务收入则为9200万港元，同比增长415%，主要来自SaaS服务。OSL的成功转型不仅实现了盈利，更折射出香港Web3生态的发展现状：随着虚拟货币交易所、比特币和以太坊现货ETF、稳定币等业务逐步推进，香港加密生态正日趋完善。

那么，OSL的盈利节点出现在哪里？从亏损到盈利的过程，是否预示着香港Web3发展进入了一个新的阶段？

从“壳”公司到被BGX注资盘活

据腾讯《潜望》报道，早在2023年春节后，OSL便开始在市场上寻找潜在买家。OSL的前身是品牌中国，一家于2015年在港股主板上市的广告营销公司，专注于为汽车及其他行业客户提供定制化广告服务。2018年初，香港资本市场知名“壳王”高振顺通过East Harvest收购了品牌中国74.48%的股权，并在其内部成立了OSL交易所。2019年，品牌中国更名为BC科技。

高振顺以其低价收购上市公司壳资源并重组获利闻名。他曾促成文化中国（后更名为阿里影业）被阿里巴巴收购，成功布局文化产业领域。而收购品牌中国后，他通过一系列业务整合与战略调整，提升公司价值，最终希望通过股权转让实现资本退出。

2020年12月15日，OSL成为香港首家获得证监会颁发的虚拟资产牌照的机构，持有第1类（证券交易）和第7类（提供自动化交易服务）受规管活动牌照。然而，结合2021年及2022年财报，BC科技集团于2023年初寻求出售OSL的原因显而易见：数字资产业务收入从2.78亿港元骤降至0.71亿港元，合规与技术投入高企导致行政开支增至5.74亿港元。同时，公司战略聚焦于高增长的SaaS服务，收入同比增长197.3%至0.3亿港元。

2023年11月14日，BGX宣布对OSL母公司BC科技集团进行战略投资，认购约7.1亿港元的新股，持股量达29.97%，成为第一大股东。随后，BC科技集团更名为OSL集团。对于Bitget而言，因无法满足香港严格的牌照审核要求，其香港平台BitgetX.hk于2023年12月13日停止运营。BGX通过投资OSL，借助其已有的牌照和合规资格，快速布局香港市场。

由亏转盈的关键——BGX注资7.1亿港元

BGX注资后，OSL迎来了巨大的变化。2024年1月完成注资后，OSL业绩显著改善。财报显示，2024年总收益同比增长78.6%至3.75亿港元，从净亏损扭转为盈利0.47亿港元，经营现金流由净流出6.86亿港元转为净流入3.79亿港元，资产负债率从72.6%降至31.1%。注资后，公司现金储备增至6.35亿港元。

此外，BGX引入了多位加密货币和互联网金融领域的资深人才，高振顺于2024年8月正式卸任执行董事。高层换血为OSL注入了活力，而战略转型则是其实现扭亏为盈的核心因素。OSL剥离非核心资产，如出售上海憬威，彻底退出商业园区管理业务，加速聚焦数字资产交易与SaaS服务。前者收入达2.63亿港元（+81.6%），后者收入为0.92亿港元（+415%）。全球化步伐也在加快，OSL收购日本持牌平台OSL Japan，并获取澳洲牌照，同时通过BGX资源拓展机构客户及零售市场。

值得一提的是，2024年4月15日，OSL与华夏基金（香港）、嘉实国际合作推出数字资产现货ETF。在此合作中，OSL担任虚拟资产交易和次托管合作伙伴，提供区块链基础设施，支持投资者直接以虚拟资产参与投资。

2025年，OSL继续全球扩张，大力发展PayFi。收购Banxa正是这一战略的体现。Banxa专注于支付技术研发，其B2B支付解决方案与OSL的加密交易平台形成互补，有助于增强一站式服务能力。通过收购，OSL形成了亚太、欧洲、北美三角布局，填补了北美市场空白。Banxa持有的45张国际许可证覆盖加拿大、立陶宛等关键市场。

从早期依赖交易手续费，到如今81.6%的收入来自数字资产交易（主要是机构服务），以及SaaS收入同比增长415%，OSL完成了从“交易平台”向“基建服务商”的转型，这正契合香港监管框架下B端服务先行的特点。

香港Web3新阶段，但OSL之路难以复制

OSL从深陷亏损泥潭到BGX注资后一年内实现扭亏为盈，展现出强劲的增长势头和清晰的扩张蓝图，这一蜕变绝非偶然，也难以复制。

OSL的转型映射了香港Web3生态从政策酝酿、合规探索走向实质落地和初步繁荣的关键转折。2024年，其数字资产交易收入同比增长81.6%，SaaS服务收入飙升415%，正是政策红利逐步释放的直接体现。

早期，OSL的价值很大程度上依赖于“香港首家持牌交易所”的牌照。而BGX入主后的业绩爆发，则证明其已从“牌照持有者”转变为“牌照价值的有效运营者和业务能力的构建者”。盈利来源不再是单纯的合规概念，而是真实的交易量增长、SaaS服务收入和技术输出。

纵观OSL近几年的历程，其发展战略已不再局限于做一个交易所。其业务版图勾勒出“交易+托管+技术解决方案(SaaS)+支付(Banxa)+全球合规网络”的综合性Web3基础设施服务商轮廓。这反映了香港Web3生态的成熟度提升，参与者开始构建更复杂、更具协同效应的业务矩阵，以满足机构和高净值客户的多元化需求。

OSL通过一系列收购和全球化扩张，印证了香港的政策优势或许能让更多机构参与全球Web3市场的竞争。其从亏损到盈利的过程诠释了，在清晰的监管框架引导下，通过战略资本赋能、聚焦核心业务、剥离冗余负担、并积极进行全球合规扩张与生态合作，香港的持牌Web3机构完全有能力实现可持续的盈利增长。

然而，香港Web3发展已步入一个以实际业务落地、机构资金驱动、全球资源整合为特征的新阶段。在这一阶段，竞争更加激烈。OSL的成功以7.1亿港元的注资为开端，以高层的大换血为发展的触角。高成本使得这一模式成为大资本的游戏。

目前，香港已有近五十家机构可以持牌提供虚拟资产交易服务，但并非所有机构都如BGX一样财大气粗。OSL先发制人，服务了大量机构客户，而后来者想要在这个市场上分得一杯羹，难度无疑更大。