Robinhood或将推出专属L2链，美股代币化赛道迎来重量级玩家

原文作者：深潮 TechFlow

随着美元稳定币在市场中逐渐受到关注，越来越多的公司开始将目光投向美股代币化这一领域。

今年5月底，美国加密货币交易所Kraken宣布将向非美国客户提供代币化的热门美股；6月18日，Coinbase首席法务官保罗·格鲁瓦尔透露，公司正在寻求SEC批准其推出“代币化股票”服务。美股代币化正在成为一门显性生意。

如今，这门生意或许又将迎来一位新玩家——知名美国互联网券商、被称为“散户义和团”的Robinhood。此前，Robinhood的两位知情人士向彭博社透露，他们正在开发一个基于区块链的平台，允许欧洲的散户投资者交易美股。

据知情人士称，这个平台的技术选型可能会是Arbitrum或Solana，具体选择的合作伙伴仍在商讨中，协议尚未最终确定。

这条新闻至少可以解读出两层含义：

第一，Robinhood可能直接在其允许欧洲用户交易美股的新平台中整合Arbitrum L2，作为其区块链交易的基础层；

第二，更可能的情况是，Robinhood计划利用Arbitrum的Arbitrum Chains功能，基于Arbitrum的技术栈（如Rollup协议、EVM兼容性等）开发一条属于自己的专用L2链。

无论最终情况如何，市场情绪已经被充分调动。这也意味着Robinhood为了推进美股代币化业务，可能亲自下场打造专属L2链，从而更加高效地实现链上结算和专事专办。

在6月30日即将举行的法国戛纳EthCC大会上，Robinhood将于当地时间17:00（北京时间23:00）公布一项重要宣告，这也让外界猜测是否与自建L2链和美股代币化业务有关。

与此同时，Arbitrum背后的公司Offchain Labs的首席战略官A.J. Warner也将参会，这也为两家公司同时官宣合作提供了更多想象空间。

近期价格略显沉闷的ARB，在24小时内涨幅一度突破20%，在加密货币涨幅榜中名列前茅。

更具暗示意味的是，Robinhood欧洲区的X账号在网友的会议议程讨论帖下方留言回复“Stay tuned”。结合彭博社报道的向欧洲区提供美股交易的新闻来看，官宣这一功能的可能性变得更高了。

一切有迹可循

Robinhood的美股代币化构思，并非突发奇想。

今年1月，公司CEO Vlad Tenev曾批评过美国现行法规，认为美国尚未为证券型代币注册提供明确的框架和规则，阻碍了代币化产品的推广。

而在3月份的一档播客中，Tenev直言：“现在如果你在海外，投资一家美国公司是非常困难的。”

这戳中了大部分关注美股动向但身不在美国的投资者痛点，他们急需一种更加流畅的方法去交易美股。

同时，Tenev当时也表示正在考虑将证券代币化，并指出这将是将数字资产整合到金融体系的更广泛推动中的一部分。

目前来看，这些铺路的迹象都有迹可循。

Robinhood在欧盟区的客户目前只能交易加密货币，而该公司上个月在立陶宛获得了经纪许可证，允许其在欧盟提供股票交易等投资服务。

此外，Robinhood还于去年6月签署了收购加密货币交易所Bitstamp的协议。交易完成后，Robinhood将能够使用Bitstamp的MiFID多边交易设施（MiFID）许可证提供与加密相关的衍生品。

牌照拿到了，法规遵从了，在实施层面也就该考虑选择哪条链了。

为什么可能是Arbitrum？

从技术角度来看，Arbitrum是完全兼容EVM的L2解决方案，这意味着Robinhood可以无缝迁移其现有的以太坊智能合约和开发工具，而无需大幅改动其技术栈。

EVM的兼容性可以说是大金融科技公司如Robinhood等快速上链的关键。如果能利用以太坊的广泛开发者社区和现有基础设施，谁会将其搁置一旁呢？

更进一步看，Arbitrum的Optimistic Rollup技术在交易确认时间和成本之间取得了平衡；相比之下，ZK Rollup的成本开销更高，交易确认时间相对较慢。Robinhood作为一个需要处理大规模用户交易的平台，更可能优先选择Arbitrum的成熟技术和较低的开发门槛。

从商业角度来看，这个选择也在避开Coinbase。

Base是Coinbase推出的L2，尽管同样采用OP技术栈，但显然由于Robinhood在主营业务上与Coinbase存在竞争关系，不太可能直接在Base上运行美股代币化业务。

Arbitrum提供的自定义L2链（Arbitrum Chains）选项，允许Robinhood与Base区分开来。

一个你可能忽略的信息是，Robinhood和Arbitrum其实是有合作经验的。

早在2024年的ETHDenver上，Robinhood就曾官宣与Arbitrum合作，简化用户通过Robinhood Wallet访问Arbitrum的流程。

这表明双方已有技术整合和战略联盟的基础，Robinhood可能选择延续这一合作，利用Arbitrum已有的技术支持和品牌效应来进一步拓展业务。

模仿Base，区别于Base

虽然Robinhood用Arbitrum自建L2的消息尚未被官方证实，但已经引起了加密社区的广泛讨论。

其中最为尖锐的声音，是认为这种玩法是对Base的一种简单模仿。

Base由Coinbase推出，采用开放策略，邀请外部开发者构建DApp，从而扩展生态并吸引用户和资产。Base的成功部分归功于这一开放生态（例如Aerodrome、Uniswap等项目在其上迁移或构建）。

而如果Robinhood也构建一个基于Arbitrum的L2，开放给外部开发者以扩展生态，跑出更多现实资产上链的用例，尽管技术栈不同，这与Base的商业策略已经高度相似。

造成“模仿”印象的关键在于滞后性。Coinbase早在2023年底就推出了Base，而Robinhood直到现在才传出Arbitrum L2计划的消息。这种时间差使得Robinhood的行动看起来像是对Base成功的“跟风”反应，而非原创性策略。

在传统商业领域，金融科技公司通常倾向于复制已被验证的模式，确实是一个更加安全的策略；但模仿Base意味着Robinhood将与Coinbase直接竞争，而Coinbase已通过Base建立了先发优势，Robinhood想要弯道超车，就需要投入更多的资源和心力。

知名数据平台Token Terminal也为Robinhood指了一条“明路”，核心就是放大自己作为互联网券商的优势，走一条与Base相反的“封闭生态”路线：

不要邀请外部应用开发者加入其L2，而是将Robinhood现有的金融产品（例如交易或投资工具）、资产和用户全部迁移到链上，让用户直接在链上进行操作，而不是依赖传统的中心化系统。

这个想法更加Crypto Native，属于将Robinhood已有的客户存量和纯链上的玩法结合，但更加激进的做法也意味着更大的阻力，Robinhood未必会选择这条路径。

而如果跳出Robinhood来观察整个以太坊生态，也有一部分声音认为，这会使以太坊L2的分裂更加严重。

以太坊L1已经在L2林立的生态现状中丧失了大量主动权，性能好坏其次，更重要的是彻底的边缘化和管道化。做一条专事专办的L2容易，重振以太坊的雄风难。

最终Robinhood究竟会如何选择，我们或许会在今天的ETHCC之后得到答案。