鲍威尔再登国会山：降息悬念继续“打太极”？

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美联储主席鲍威尔周二本有大把机会向国会议员明确表示美联储将很快降息，但他一个也没抓住。周三，鲍威尔将继续在参议院银行委员会作证。

相反，鲍威尔重申了他的观点，即决策者无需仓促调整政策，这与美国总统特朗普的要求以及美联储理事沃勒和鲍曼最近暗示的最早在7月降息的声明形成对比。

“如果事实证明通胀压力确实持续受控，那么我们迟早会达到可以降息的地步，”鲍威尔在众议院金融服务委员会的听证会上，回应关于下个月是否可能降息的问题时说。“但我不想指向某一次特定的会议。我认为我们不必着急，因为经济依然强劲。”

鲍威尔在国会小组作证之前，美联储上周刚决定连续第四次会议维持利率在4.25%-4.5%的区间不变。他一直坚持认为，在对特朗普经济政策（特别是关税）的影响有更清晰的认识之前，决策者应采取谨慎的降息方式。

“关税的影响将取决于它们的最终水平等因素，”鲍威尔说。“就目前而言，在考虑对我们的政策立场进行任何调整之前，我们处于有利位置，可以等待并更多地了解经济的可能走向。”

鲍威尔和其他几位决策者已指出，特朗普政府的关税导致了经济不确定性增加，这为暂时维持利率不变提供了理由。许多预测者预计，关税将给通胀带来上行压力并削弱经济增长，尽管这些估计带有显著的不确定性。

鲍威尔强调，各种结果都有可能出现。他说，如果通胀低于预期或劳动力市场恶化，美联储可能会更早降息。他同样补充说，高于预期的通胀也可能促使美联储继续按兵不动，“这里有很多种可能的路径。”

他承认，近期的经济数据支持了降息的理由。但他强调，这些数据是滞后的，许多经济学家预计，由于关税，今年通胀将出现“有意义的增长”。“我们不能对此视而不见。”

在鲍威尔作证期间，美国国债收益率和美元双双下跌，因为交易员们略微提高了对年底前美联储至少降息两次的押注。他们指出，鲍威尔的评论暗示关税对通胀的贡献可能低于预测者目前的预期。鲍威尔露面恰逢6月份消费者信心指数公布，该数据弱于预期，也支持了这些押注。

上周，根据美联储官员的中位数预测，预计年底前会有两次降息。

Evercore ISI的分析师在一份客户报告中说，“鲍威尔的证词继续指向9月是下一个重要节点，这与我们预计的9月降息的核心情景是一致的，但远非板上钉钉。”

周二，其他几位美联储官员也表达了他们对降息采取观望态度的支持。

淡定回应特朗普

美联储按兵不动的立场激怒了特朗普，他一直呼吁降低利率，并认为美联储维持利率不变正使美国政府的借贷成本居高不下。

“‘为时已晚’的鲍威尔，今天将在国会解释，他为何拒绝降低利率等问题，”特朗普周二早些时候在社交媒体上说。“我希望国会能好好地敲打一下这个非常愚蠢、固执的人。未来许多年，我们都将为他的无能付出代价。”

特朗普经常改变其关税政策的具体细节，本届政府也表示正在进行可能影响关税性质和水平的贸易协议谈判。

“对该水平的预期，以及相关的经济效应，在4月达到顶峰，此后有所下降，”鲍威尔在他的开场陈述中说，其内容与他上周的讲话大致相同。“即便如此，今年的关税上调很可能会推高物价并对经济活动构成压力。”

鲍威尔表示，关税对通胀的影响可能是短暂的，也可能更具持续性。

关税效应

鲍威尔表示，避免后一种结果“将取决于关税效应的大小，它们完全传导至价格需要多长时间，以及最终能否将长期通胀预期牢牢锚定。”

迄今为止的经济数据显示，关税的影响有限。美联储理事沃勒和鲍曼已指出这一动态以及其他因素，以此作为美联储最早可能在7月的下一次会议上降息的理由。

鲍威尔周二表示，他预计将在夏季几个月看到关税对通胀产生有意义的影响。

“这里真的没有历史经验可供我们参考，我认为我们将不断学习，”他说。“我们对传导效应将小于我们预期的想法持完全开放的态度，如果是这样，那将对我们的政策很重要。”

鲍威尔形容整体经济和劳动力市场是稳固的。他说，通胀已从2022年中期的高点显著回落，但仍略高于美联储2%的目标。他补充说，在未来一两年之外，大多数长期预期指标仍与美联储的通胀目标一致。

当特朗普在他的第一个总统任期内实施关税时，美联储曾降低利率以应对对经济增长的担忧。鲍威尔说，当前情况有所不同，部分原因是通胀仍然偏高。

“我们还没有完全恢复价格稳定，”他说。“如果出现有意义的大规模且持续的通胀冲击，我们必须对此保持警惕。”