宏观不确定性下比特币主导地位增强，山寨币季节或因实用性崛起

• 最近，在比特币日益占据主导地位的背景下，山寨币一直在苦苦挣扎。
• 新型的山寨币季节能否通过实用性扭转比特币的市场主导局面？

六月历来是比特币[BTC]确立其主导地位的时间点，今年也不例外。事实上，BTC.D（比特币市值占比）已攀升至 65% 以上，创下新的周期高点。

然而，今年的地缘政治紧张局势为市场增添了新的变数。通常情况下，资本会流入投机性资产以利用短期波动，但今年 BTC.D 却一路走高。

这是市场的转折点吗？宏观层面的 FUD（恐惧、不确定性和怀疑）进一步巩固了比特币作为避险资产的地位，而这一属性曾经只属于山寨币。

随着资本整合至 BTC，山寨季指标下跌

要了解比特币和山寨币之间的关系，我们需要退一步来看。

在 2022 年熊市期间，一系列连锁冲击导致 BTC 暴跌，年度净亏损达 65%，并以 16,531 美元的价格收盘。

有趣的是，同年第二季度，以太坊[ETH]相对于比特币的表现达到峰值。ETH 吸引了资金轮动，并在 8 月中旬引发突破，期间表现优于 BTC。

简而言之，包括美联储大幅加息和 LUNA/UST 崩溃在内的宏观不利因素促使投资者寻求另类资产对冲，短暂地为以太坊等山寨币带来了优势。

三年后，形势发生了逆转。

目前，山寨季指标处于两年来的最低点，山寨币的月度损失达到两位数，而比特币的主导地位已飙升至四年来的最高点——与此同时，宏观压力继续考验牛市的信念。

发生了什么变化？机构资本.

大型投资者如今主导着市场流动。而且，他们对 BTC 的偏好，将其作为宏观对冲工具和流动性锚，使其主导地位持续上升。

零售投资者也开始迎头赶上。随着比特币表现出更强的资本韧性，许多人选择将资金投入 BTC 以追求长期稳定性，而非追逐高贝塔系数的山寨币以获得短期投机回报。

因此，只要市场保持波动且宏观风险依然存在，山寨币轮动可能将继续处于观望状态。

山寨币第 2.0 季 – 建立在实用性而非炒作之上

我们可能正走向一个截然不同的山寨币季节，它不再受“炒作”驱动，而是由真正的实用性推动。这一次，像以太坊这样强大的 Layer 1 链、索拉纳[SOL] 和 XRP 可能会引领潮流。

这些网络不仅仅是与比特币竞争。它们正在构建新数字经济的基础，并引领风险加权资产 (RWA)、去中心化物理基础设施网络 (DePIN) 和稳定币等趋势。

XRP的新稳定币 RLUSD 就是一个很好的例子。它已经以 4.28 亿美元的市值跻身前 20 名，并正在进军价值 2560 亿美元的庞大稳定币市场。

尽管如此，要让真正的山寨币市场腾飞，市场需要一个类似于 NFT 或模因币过去那样的催化剂。话虽如此，我们已经看到市场行为发生了明显的转变。

在机构资金流动的推动下，比特币的主导地位并未减弱。然而，在表面之下，山寨币正转向现实世界的应用。这种转变最终可能会让局面重新对他们有利。