比特币价格接近历史高位，但链上活动却陷入熊市低迷

尽管比特币价格持续攀升，距离111,700美元的历史高点仅一步之遥，但其链上活动却呈现出与牛市截然不同的景象。根据链上分析公司Glassnode的最新报告，比特币的价格虽然突破了10万美元大关，但其底层区块链指标却已下滑至通常与熊市阶段相关的水平。

价格坚挺，但区块链活动骤降

根据链上分析公司Glassnode提供的数据，尽管比特币价格已突破10万美元，但其区块链活动却显得相对平静。例如，每日交易量从2024年超过73万笔的峰值下降至目前的32万至50万笔之间。这种网络使用量的下降与此前牛市中链上交易量激增的趋势形成了鲜明对比。

比特币每日交易量的下降主要与非货币交易（如铭文和符文）的减少有关，这些交易曾一度推动交易量激增。而货币交易的实际价值转移则保持相对稳定。总体来看，网络使用量的下降导致了明显的分歧——此前的价格上涨通常伴随着链上交易量的增加，但此次却未见类似趋势。

尽管交易量下降，比特币区块链依然在处理巨额链上交易。本周期的日均交易量约为75亿美元，在2024年末比特币价格突破10万美元时，日均交易量曾飙升至160亿美元。然而，每笔交易的平均金额已升至3.6万美元以上，表明大型机构参与者和高净值个人已成为比特币网络的主要用户。

零售规模交易（低于100,000美元）的占比大幅下降。例如，0到1,000美元之间的交易目前占总转账金额的比例不到1%，而本周期开始时这一比例约为4%。

手续费压力下降，链下交易占据主导地位

Glassnode的报告还指出，即使比特币价格接近历史高位，手续费环境也变得低迷。矿工每天从交易费中获得的收入已降至仅55.8万美元。尽管部分原因是隔离见证和交易批处理等技术改进降低了费用需求，但矿工收入的显著下降表明区块空间需求明显减弱，交易数量也总体减少。

与此同时，交易活动已逐渐转移到链下场所，尤其是中心化交易所。现货交易量通常超过每日100亿美元，而期货市场则占据主导地位，日均交易量约为570亿美元，峰值甚至超过1200亿美元。期权市场的交易量也在增长，目前日均交易量超过24亿美元。这些链下平台的总处理量是比特币区块链直接结算量的7到16倍。

总的来说，Glassnode的报告揭示了比特币生态系统的动态变化，以及它如何逐步向更倾向于大型机构而非散户交易者的格局转变。截至撰写本文时，比特币交易价格为103,470美元，过去24小时内下跌了约2%。

图片来源：Pexels，图表来源：TradingView