Pump.fun 以 40 亿美元估值发售 PUMP：散户投资者的机会还是陷阱？

• Pump.fun 的快速增长和 7 亿美元的协议收入凸显了其强劲的基本面。
• 散户投资者真的能从 PUMP 中获益吗？

Pump.fun 是一个于 2024 年初推出的 memecoin 启动平台，通过让任何人几乎无需任何技术知识就可以轻松创建和交易代币而迅速发展。

如今，该团队正计划以 40 亿美元的估值出售自己的代币 PUMP，目标是筹集 10 亿美元。这一举措虽然雄心勃勃，但也引发了褒贬不一的反应。

批评人士认为，高昂的价格限制了有意义的收益，尤其是对于在估值高峰期入场的散户而言。那么，PUMP 的推出是否代表着一场高风险的赌博，最终散户会成为退出流动性的筹码？

谁真正受益？

Pump.fun 的初衷很简单——挑战那些通过质押池赚钱的大型 DeFi 平台。通常情况下，用户将自己的代币锁定在这些池子里，随着时间的推移获得收益。

但 Pump.fun 走了一条不同的路。它允许任何人即时创建和交易模因币。每当有人买入或卖出时，平台都会赚取少量费用。结果不言而喻。

在短短几个月内，Pump.fun 已促成超过 1100 万个代币的发行，并创造了近 7 亿美元的协议收入，按 30 天收益计算，在所有加密协议中排名前五。

这确实是 PUMP 的看涨角度。

如果 Pump.fun 继续进行收益分成机制，其中 25% 的协议收入用于定期回购 PUMP 代币，这可能会产生持续的购买压力。

简单来说，每当有人发行或交易一枚代币时，都会收取一小笔费用，其中一部分可以用于支持 PUMP 项目。因此，如果 Pump.fun 持续盈利，PUMP 代币的价值也会随之增长。

但这并不意味着一切都会好转。那些早期入场的投资者最终可能仍会获得大部分回报，而规模较小的散户投资者可能会分得更少的蛋糕。

Pump.fun 蓬勃发展，零售业面临落后的风险

Pump代币经济学揭示潜在风险。

总供应量设定为 1 万亿个代币，其中 10%（1000 亿个）用于空投，可能针对早期用户。另外 25%（2500 亿）将用于公开代币销售，目标是以 40 亿美元的 FDV 筹集 10 亿美元。

但问题是，这 25% 的销售收益将在第一天全部解锁。没有归属限制，也没有“悬崖”。这对于希望立即获得流动性的早期买家来说非常有利。

然而，这也意味着新股发行后可能会面临严重的抛售压力。如果每个人都想快速获利，价格可能会迅速飙升，然后迅速暴跌。

这就是为什么有些人称其估值过高，并警告称这种设置最终可能会对零售业造成最大的伤害。