加密IPO热潮来袭：Circle股价飙升，13家机构竞逐华尔街

原文作者：Nancy，PANews

Circle成功登陆美股市场后，其股价持续攀升，引发市场对加密概念股的广泛关注。与此同时，随着美国监管环境的优化和政策支持，加密行业正掀起一波赴美上市潮，众多加密机构积极筹备进入美国资本市场。

Circle股价涨幅近600%，投资机构高位套现

近期，Circle在资本市场的表现成为全球金融市场的焦点。据《财富》杂志报道，Circle是近40年来第七大IPO定价低估案例之一。自上市以来，Circle股价一路暴涨，不仅点燃了市场情绪，还展现出市场对稳定币行业前景的高度期待。

截至6月18日收盘，Circle（CRCL）股价报收于199.59美元，总市值达到444.17亿美元，接近旗下稳定币USDC流通市值（约615.3亿美元）的七成以上。当天成交量达6300万股，超过上市第二日创下的6070万股纪录，创下历史新高。从盘中最高价215.7美元来看，较其IPO发行价31美元累计涨幅高达595%，充分体现了市场参与热情。

实际上，自IPO首周起，Circle已连续多日领跑美股加密概念板块的交易量与涨幅榜单，其背后是稳定币叙事溢价。

伴随Circle股价持续冲高，其首席执行官Jeremy Allaire最近在X上表示，稳定币或许是有史以来最实用的货币形态，但整个行业仍未迎来类似“iPhone时刻”的关键节点。一旦实现这一突破，开发者将能解锁可编程数字美元的巨大潜力，届时数字美元将在互联网上释放广泛机遇。

Circle的资本热潮并非偶然的市场狂欢，而是政策拐点与生态动向共振的结果。

首先，美国稳定币监管迎来关键转折点，作为稳定币第一股的Circle将成为最直接的受益者。6月17日，美国参议院正式通过《GENIUS法案》，标志着美国首次以立法形式确立美元支持型稳定币的监管框架。这一法案不仅要求稳定币发行人具备清晰的储备证明和审计机制，还将为美元在链上的合法存在铺设道路。

特朗普也在社交媒体平台上发文称，参议院已通过GENIUS法案，将推动美国在数字资产领域实现大规模投资与创新，并呼吁众议院迅速通过“干净版本”并尽快提交总统签署。此外，根据前福克斯财经记者Eleanor Terrett透露，美国众议院正考虑将市场结构立法CLARITY法案与稳定币法案GENIUS法案并行推进，以配合特朗普设定的8月立法截止期。

同时，围绕Circle和USDC的利好消息层出不穷。例如，Coinbase衍生品平台计划于2026年前将USDC纳入期货交易抵押品；金融基础设施提供商OpenPayd与Circle达成合作，利用Circle Wallets的基础设施为全球企业提供统一的法币和稳定币解决方案；电商平台Shopify与Coinbase和Stripe合作，推动USDC稳定币支付；ProShares和Bitwise提交基于Circle股票的ETF申请；World Chain上线原生USDC等。

然而，在炽热的市场情绪下，一些早期投资者开始获利了结。根据公开披露，部分早期合作伙伴在抨击Circle IPO配售过低后，宣布已出售其所有CRCL股份。Ark Invest在上市首日买入价值3.73亿美元的CRCL股票后，近日连续两日累计减持约9646万美元，卖出30万股。虽然部分减持属于正常的流动性管理，但在高涨幅背景下，这些动作可能被市场解读为高位变现，投资者需理性对待FOMO情绪。

13家机构排队奔赴华尔街，交易所成加密IPO潮主力

今年以来，加密企业赴美上市热潮加速升温。PANews整理了13家明确计划在美股市场挂牌上市的加密相关机构。

从机构类型来看，交易所是赴美上市的绝对主力，共计6家，包括Gemini、Kraken、Bullish Global、FalconX和Bithumb等。这类机构普遍具备强现金流、广泛客户基础与稳定业务结构，在监管清晰化背景下或成为资本市场的优等生。其余7家覆盖投资机构、托管和矿业等领域，也在全面向美股市场寻求估值重估和资本支持。

值得注意的是，这13家机构中，来自亚洲或欧洲背景的企业占比不低，代表性项目包括TRON、Bithumb和Animoca等。这类机构选择美国作为主要上市地，不仅出于流动性和估值体系的考量，也反映出美国在监管架构、资本深度与机构参与度方面仍是全球加密企业最具吸引力的资本高地。

从时间节点来看，2025年成为多数加密企业的上市目标窗口，包括FalconX、Bithumb、BitGo、Animoca Brands、American Bitcoin等。其中不少项目在过去曾尝试过IPO，但因市场环境或监管障碍等原因被迫推迟，如今借着监管明朗化和市场复苏的有利环境重新提速。

就推进进度而言，部分机构已进入实质性上市筹备阶段，包括向SEC提交招股文件、聘请承销团队、重组股权结构等操作，处于“临门一脚”的关键时期，只待资本窗口打开便会正式登陆市场。

在上市路径的选择上，传统IPO仍是主流，尤其受到合规能力强、客户结构成熟的机构青睐，如Gemini、Bullish Global、BitGo、FalconX等。但传统IPO流程复杂、审查周期长，更适合业务模式清晰、盈利模型稳健的中大型平台。

相较之下，反向并购因流程简化、速度更快，成为许多中小型加密机构的捷径。例如TRON与Nakamoto分别通过借壳上市快速切入美股资本市场，有效规避了繁复的IPO流程，同时也增强了灵活性。

另一个值得关注的路径是直接上市。Kraken作为估值或高达162亿美元的头部平台，选择直接上市方式，放弃新融资而将重心放在流通性与股东退出通道的建立上。这种模式适合盈利能力强、品牌认知度高、对融资依赖较低的独角兽型企业。

美国监管环境助力加密上市，而Hayes预言将会上演类似EOS的结局

由此来看，加密资本化正进入快车道。而这波上市潮的背后，是美国监管环境的显著改善。其实，早在去年TheInformation援引业内人士消息，特朗普胜选后，摩根大通、高盛和摩根士丹利等华尔街头部机构的投资银行家一直在与加密货币公司高管会面，希望获得加密货币公司在选举后可能进行IPO的机会。

Bitcoin Magazine的CEO David Bailey直言，当前是加密公司上市的黄金时机，主要有两个关键原因：一是加密类股票在华尔街表现强劲，二是随着政策立场的转变，监管环境正在改善。

摩根大通也在近期报告中指出，受GENIUS法案推进影响，美国加密监管环境预期持续改善，正促使更多加密企业寻求IPO。今年迄今，加密公司IPO数量已追平2021年牛市水平。这一浪潮正值美SEC撤销对Kraken、Binance、Ripple和Coinbase等一些业内最大公司的诉讼之际。

DWF Labs合伙人Andrei Grachev认为，加密项目应通过在纳斯达克上市设立交易工具，吸引传统投资者，并通过出售股份将其转化为长期代币持有者，从而助力加密市场发展。

而BitMEX联合创始人Arthur Hayes则在近期采访中透露，旗下家族办公室Maelstrom计划筹集投资者资金，收购一些特定的加密企业，特别是那些现金流非常稳定且盈利能力较强的。未来，Maelstrom还计划通过SPAC（特殊目的收购公司）的方式在美国上市。

不过，他也警告称，加密行业正从2017年的ICO热潮转变为2025-2027年的IPO狂潮。这波热潮将以类似EOS的大型IPO结束，即该IPO将吸引大量法币资本但开盘后表现不佳。对于缺乏渠道支撑的新稳定币发行商，他认为即使成功上市，也难以维持高估值，恐最终归零。