BTC突破$110,000大关，市场涨势能否持续？

上周（6月3日—6月10日），比特币（BTC）经历了一次10%的回调，并在$19亿衍生品清算后止跌反弹，短线突破$110,000大关。6月5日，受特朗普与马斯克冲突影响，市场恐慌情绪加剧，BTC一度逼近$106,000，最低至$100,372，险守$10万关口。随后，非农就业数据利好提振市场信心，BTC反弹至$110,530，周内最大涨幅达10.12%，目前稳定在$109,450附近。相比之下，以太坊（ETH）的反弹幅度更大，主要受宏观经济利好和资金回流驱动，现货价格约为$2,675（Binance，6月10日15:00）。

市场解读

BTC短线突破$110,000，DeFi板块领涨带动市场普涨

上周，BTC在特朗普与马斯克冲突引发的市场恐慌下，一度跌破$101,000，ETH同步回调，主流币种普遍承压。随着非农数据略超预期，风险偏好回暖，BTC与ETH领涨，SOL、AAVE、UNI、MKR等DeFi龙头单周涨幅均超13%。全网合约爆仓达$4.36亿，其中多头爆仓占比87%，加密总市值升至$3.56万亿。恐慌与贪婪指数升至71，资金回流明显，板块轮动加速。

此轮上涨的核心动力在于：一是前期高杠杆资金清算出局后，抛压释放、流动性修复，市场结构更健康；二是美国证券交易委员会（SEC）主席就DeFi豁免政策释放积极信号，政策利好叠加投资者情绪修复。短期内，市场仍需关注本周美国消费者物价指数（CPI）等宏观数据对风险偏好的影响。

美国非农数据略超预期，市场短线情绪偏乐观

美国5月非农就业人数增加13.9万人，虽为近三个月新低，但高于市场预期的12.6万人，失业率持平于4.2%。数据公布后，美股三大指数集体上涨，黄金价格小幅回落。

近期，美股交易主线依然聚焦于经济“软着陆”预期与中美贸易政策变动。当前就业与通胀数据显示经济温和放缓，失业率稳定，市场对美联储降息的预期有所推迟。与此同时，中美高层就“对等关税”议题重启磋商，尽管谈判尚未有实质性进展，市场对政策缓和持谨慎乐观态度。

总体来看，非农就业数据略优于预期，为美股、美元提供一定支撑，风险偏好阶段性回升，但地缘与政策不确定性依然存在。

特朗普与马斯克公开冲突，波及全球市场

上周四（6月5日），特朗普与马斯克因《美丽大法案》引发冲突，取消电动车税收抵免与碳积分政策严重冲击特斯拉盈利。受此影响，特斯拉股价于6月6日暴跌超14%，市值蒸发约$1500亿，美股三大指数亦全线下跌，道指、标普500、纳指分别跌0.25%、0.53%、0.83%。

美股三大指数同日集体下挫，加密市场剧烈波动，BTC最低下探$100,372，ETH跌幅超7%。本轮市场调整除“特马”事件本身外，亦叠加了前期大涨后的获利回吐、美联储降息预期推迟、季节性流动性低迷等多重压力。

ETH ETF资金回流，金融创新成为主线

ETH ETF近20天净流入$8.15亿，年初以来首次实现累计净流入（$6.58亿），资金回流趋势明确。ETH反弹幅度超过BTC，受益于稳定币、资产代币化等关键应用加速落地。Visa、Mastercard、Stripe等支付巨头积极布局ETH稳定币，Coinbase、Robinhood等加密平台强化金融创新场景，ETH市场结构正由投机主导逐步转向应用驱动。

更多讯息

韩国新总统推动稳定币及ETF制度化，带动区域资金回流

李在明当选韩国总统后，执政党迅速提出《数字资产基本法》，放宽本地企业发行稳定币门槛，并推动虚拟资产ETF合法化。韩国加密市场制度化进程加快，市场交易热度持续攀升，政策利好推动资金回流韩元本地资产。

加密基金总规模创新高，资产配置多元化趋势加强

5月份全球加密基金资产管理规模达$1,670亿，单月净流入$70.5亿，资金加速流入加密市场。数据显示，贝莱德现货BTC ETF（IBIT）341个交易日内资产突破$700亿，IBIT持有全球BTC总供应量2.8%。

相比之下，全球股票基金净流出$59亿，黄金基金出现15个月来首次净流出。加密资产逐步成为投资组合的常规配置，市场结构性变化显现。

加密财库模式走热，杠杆与踩踏风险受关注

目前，超120家上市公司将BTC纳入财库，微策略持有58万枚BTC，市值超$610亿。分析认为，若BTC跌破$90,000，约半数持币企业将面临亏损风险，被动抛售或引发连锁踩踏。灰度GBTC溢价转折及相关爆雷案例为当前加密财库模式敲响警钟，行业需警惕过度杠杆与流动性风险。

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