华尔街押注贸易战最坏时刻已过 投资者谨慎乐观

华尔街正在押注特朗普贸易战的最坏时刻已经过去。本周二的市场表现成为最新例证。美欧贸易紧张局势缓和的消息推动标普500指数（SPX）上涨2%，创下自5月12日以来的最大单日涨幅，当时中美互降关税曾引发更大规模的反弹。

尽管近几周企业盈利疲软以及债市波动对股市造成了震荡，但贸易政策依然是市场走势的核心驱动因素。投资者对任何表明贸易紧张局势缓和的信号都表示欢迎，并希望美国最终能够在不给经济或企业利润带来长期损害的情况下达成协议。

虽然很少有人认为贸易紧张局势已经彻底平息，或者不会再次触发股市下跌，但许多人表示，对于美国贸易限制措施可能永久性重塑全球贸易的最严重担忧已经有所缓解，且经济冲击不太可能像特朗普4月2日宣布全面关税时那般严重。

阿波罗财富管理公司（Apollon Wealth Management）首席投资官埃里克·斯特纳（Eric Sterner）表示：“市场暂时松了一口气，可以忽略最新的关税威胁……我们只需要克服这种不确定性，这样企业和消费者就可以提前计划。”

上周，标普500指数刚刚经历了自4月初特朗普宣布对等关税以来最糟糕的一周。上周五，特朗普威胁对欧盟加征50%关税，并警告可能对苹果公司非美国制造的iPhone实施高额关税，导致主要指数当周下跌超过2%。

然而，在与欧盟委员会主席冯德莱恩通电话后，特朗普于上周末表示将把对欧盟新关税的实施推迟至7月9日。欧盟方面则称将加快与美国的谈判进程。特朗普在社交媒体上发帖称，欧盟已呼吁尽快确定谈判日期。

关税谈判与试探性协议之间的“拉锯战”让投资者神经紧绷，但目前越来越多人预计，上周的威胁更多是一种谈判策略，而非重启贸易战的信号。特朗普政府为期90天的全球关税暂停期定于7月结束。

周二，两份乐观的经济数据报告也为投资者注入了信心：世界大型企业联合会报告显示，5月消费者信心指数出现反弹；而4月耐用品需求降幅小于经济学家预期。

未来几天，一批标普500指数成分股公司将陆续公布财报，其中包括人工智能巨头英伟达（NVDA）周三发布的财报。投资者将仔细分析公司高管的言论，以寻找贸易紧张局势对企业影响的线索。

自特朗普4月2日宣布全面新关税导致股市暴跌以来，主要指数已收复失地。不过，一些基金经理开始担心，市场反弹带来的乐观情绪可能过于普遍。

按历史标准衡量，股票估值仍处于相对较高水平：截至上周五收盘，标普500指数成分股公司的预期市盈率为21倍，而过去10年的平均水平为18.7倍。

一些投资者指出，股票的高估值与一些尚未解决的不确定因素不符，这些不确定因素主要来自特朗普贸易政策的影响尚未明确。

亚特兰大Globalt Investments高级投资组合经理基思·布坎南（Keith Buchanan）表示：“目前这些并不匹配。市场情绪的确有所反弹，但这可能被证明有些操之过急。”