警报拉响：美股面临“滑铁卢”风险，美债或成“避风港”！

一位策略师警告称，若基准10年期美债收益率达到5%，将对美股构成重大风险，但对债券投资者而言，却可能是一个难得的买入机会。

罗斯公司（Roth）的首席经济学家兼市场策略师迈克尔·达达（Michael Darda）建议投资者，将10年期美债收益率的交易区间设定在4%（卖出）至5%（买入）之间。但他同时提醒，如果收益率真的攀升至5%，美股将面临显著回调压力。

自4月触及3.99%的低点以来，10年期国债收益率已回升至目前的4.5%左右。这一变化为投资者敲响了警钟，他们担忧达达所提到的“财政列车失速”以及关税政策可能对通胀带来的冲击。达达承认这些担忧并非空穴来风，但他强调，近期美债收益率的上升主要与4月风险资产价格的反弹有关，同时也反映了市场对美联储夏季政策倾向的重新定价。

换句话说，随着关税争端担忧的缓解，市场预期美联储的宽松政策力度将有所减弱。达达指出，4月风险资产的大幅反弹恰好与债券收益率的上升同步发生。

达达还测算，需要削减8000亿美元的预算才能稳定债务与GDP的比率，但他感叹美国两大政党都不太可能采取如此激进的措施。他认为，当前是政府实施“扩张性紧缩”的理想时机，即通过削减政府开支来刺激经济活动，而非抑制经济增长。

高盛（Goldman Sachs）上周四发布的一份全球市场观点报告也表达了谨慎态度，并指出“风险资产的上升路径再次收窄”。

高盛策略师多米尼克·威尔逊（Dominic Wilson）对长端收益率的上升尤为担忧，因为国际投资者的抛售与财政危机同时发生。他还对“硬数据与软数据趋同”的前景表示不安。硬数据是指实际经济数据，例如零售销售，而软数据则更多基于调查驱动，例如消费者信心。

该研究报告指出，在十国集团国家中，美国面临着最糟糕的增长-通胀动态，“而美国例外论的侵蚀在当前巨大的融资需求时期正被证明是代价高昂的”。

高盛策略师预计美元将走弱，美债收益率曲线将更加陡峭，整体而言油价将走软。这使得他们建议投资新兴市场股票、新兴市场固定收益领域的高质量套利交易，以及受利率上升影响较小的资产，如日本股票，或估值较低的资产，如英国或新兴市场。