以太坊：38亿美元资本流入，但用户增长为何停滞？

• ETH L1网络活动仍然低迷，但Pectra升级后L2牵引力反弹了50%。
• 尽管短期存在获利回吐的风险，但中期ETH市场定位看涨。

以太坊[ETH]尽管Pectra升级成功，但网络活动尚未强劲恢复。据玻璃节点称，此次升级尚未吸引新用户或回头客。

有趣的是，现有用户的停留时间更长，这反映在较低的流失率（-8.5%）上，该分析公司额外.

“自升级以来，平均新地址和恢复地址与年初至今的值相比有所下降（分别为-1.8％和-8.4％） - 但流失率也明显较低（-8.5％）。”

然而，Base、Arbitrum One和OP Mainnet的L2活动几乎反弹50%5月份，用户数量从870万增加到1300万个活跃地址。

ETH的资本流入

尽管L1网络活动低迷，但正如实际市值增长所显示的那样，升级后ETH资本流入激增38亿美元。

Glassnode 额外已实现市值（资产中存储的总资本）打破了第一季度的下降趋势，标志着投资者在第二季度对山寨币的兴趣重新燃起。

如果这一趋势持续下去，ETH价格可能会迎来进一步上涨。交易所即将面临的供应冲击也支撑了这一看涨前景。

值得注意的是，交易所的ETH供应量已降至5%以下，为10年来的最低水平，Santimentdata显示。

“以太坊在其10多年的历史上首次在交易所的供应量低于4.9%。”

交易所的ETH数量减少了1530万，凸显了强劲的增持趋势。这意味着抛售压力和潜在的供应紧缩有所缓解，如果需求加速增长，这将为价格爆发式上涨创造完美的条件。

然而，第二季度复苏带来的获利回吐有所增加，这可能导致短暂的冷静期短期内反弹。

但自4月下旬以来以及中期，市场定位仍然看涨。

根据期权数据，25 Delta Skew在1周（-3.5%）和1个月期间（-4%）为负，表明看涨期权（看涨押注）的需求高于看跌期权（看跌押注）。

简而言之，市场预期出现ETH上涨截至发稿时，ETH交易价格为2.5万美元，较当前周期高点4,000美元下跌约60%。