比特币复苏带动市场情绪，DeFi风险令山寨币承压

根据 Kaiko 的最新研究，比特币上周出现了罕见的反弹，涨幅达 3%，这标志着其近期下跌趋势的逆转。

与此同时，传统股票市场如标准普尔 500 指数则处于调整区域附近，显示出数字资产与传统金融市场之间的显著分歧。

DeFi 风险增加，山寨币领域承压

由于市场操纵持续存在、监管环境不明朗以及以太坊表现低迷，山寨币未能跟上比特币的上涨步伐。Kaiko 数据显示，去中心化金融（DeFi）领域仍受市场操纵问题困扰。例如，Uniswap V3 平台发生的一次“三明治”攻击导致一名用户在将 USDC 兑换为 USDT 时损失了 21.5 万美元。

这种行为通常与传统市场的高频交易类似，在低流动性环境中尤为突出。此外，上周 Hyperliquid 平台上的一起欺诈事件引发约 2 亿美元的 ETH 被故意清算，导致金库损失 400 万美元，并对杠杆交易者提出了新的保证金要求。

这些事件表明，尽管区块链数据有助于监测异常活动，但 DeFi 市场基本仍缺乏有效监管，使机构投资者保持谨慎态度。

以太坊价格落后，市场关注 Pectra 升级及历史走势

以太坊的表现继续低迷，年初至今已下跌近 40%，逊于比特币（-14%）和 Solana（-35%）。ETH/BTC 比率目前降至多年来的最低水平 0.023。

尽管即将到来的 Pectra 升级被广泛视为以太坊发展的重要一步，但交易员仍对其短期影响持怀疑态度。历史数据显示，以太坊升级后常伴随“新闻抛售”效应，当前隐含波动率也反映投资者倾向于对冲风险。

然而，从长期来看，以太坊的基本面依然稳固。它在代币化资产发行方面占据主导地位，同时稳定币总市值超过 1100 亿美元，创下自 2020 年以来的新高。

Total3 测试支撑位，山寨币市场进入盘整阶段

不包括 BTC 和 ETH 的加密货币总市值（Total3）目前为 8760 亿美元，显示出市场整合的迹象。

从近期低点（约 7840 亿美元）到高点（约 9660 亿美元）的斐波那契回撤分析显示，价格在 0.618（约 8970 亿美元）附近面临强劲阻力。而 0.5（约 8750 亿美元）和 0.382（约 8540 亿美元）区域则充当支撑位，可能成为重新吸筹的关键区间。

相对强弱指数（RSI）维持在 55 左右，略高于中性水平。此前该指数曾触及 65 附近的局部高点，表明短期内看涨动能有所减弱。若突破 60-65 区间，则有望挑战 9660 亿美元大关，并进一步迈向 1.08 万亿美元的 1.618 斐波那契扩展目标。

MACD 指标仍呈现略微看涨信号，但动能趋于平缓。若出现向下交叉，可能削弱当前的看涨潜力。

布林带（BB）显示价格波动范围正在收窄，暗示下一阶段可能出现大幅波动。

如果 0.5 支撑位（8750 亿美元）失守，Total3 可能回落至测试 0.382（8540 亿美元）甚至 0.236（8270 亿美元），从而增加中小市值山寨币的风险。

然而，若价格能够站稳 8970 亿美元上方并突破 9660 亿美元，将为冲击 1.08 万亿美元奠定基础，这一心理和技术阻力位或推动更广泛的山寨币反弹。