Fundstrat 的 Tom Lee：美国股市现况较贸易战前更乐观，原因解析

Fundstrat 研究主管汤姆·李 (Tom Lee) 表示，与特朗普发动贸易战之前相比，美国股市目前的状况显得更为积极。

在 CNBC 电视台的采访中，李指出对 2026 年的乐观情绪以及美国企业在艰难环境中的强劲表现，表明当前股市比唐纳德·特朗普挑起多国贸易战之前更具吸引力。

“当我们回顾市场在 2 月份达到历史高点时，需要意识到当时存在诸多不确定性，而我们并未将目光放长远至 2026 年。”

如今，关税政策的透明度比三个月前显著提高。展望 2026 年，有许多积极因素值得期待，包括放松管制、减税的可能性，以及美联储暂停加息后可能在 2026 年进一步降息。”

从企业角度来看，我认为公司成功应对了一场黑天鹅事件。尽管股市暴跌和经济近乎崩溃，但企业盈利超出了预期。这实际上是企业的第五次压力测试。综合所有这些因素，我认为市盈率（PE）在六个月后可能会高于此前水平，并且考虑到 2026 年盈利仍有上涨空间，股市依然具备上行潜力。”

李还提到，投资者情绪逐渐转向中性或积极，可能为下半年股市上涨提供助力。此外，他强调机构投资者在股市中的配置仍显不足。

“我们知道，许多机构投资者并未在市场反弹期间增加风险敞口。”

因此，我认为回调幅度会相对较小，因为投资者目前整体仓位偏低。再看市场情绪，现在几乎刚刚转为中性。如果投资者一直在这波反弹中犹豫不决，随着他们变得更加乐观或中性，这对股市来说无疑是一个利好信号。”

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