通胀“回马枪”或将至：CPI降温仅是短暂现象

上个月，美国通胀数据出现了某种程度的缓解，但顶级经济学家警告称，贸易战的影响尚未完全体现在数据中，未来几个月物价可能迎来新一轮大幅上涨。

周二公布的数据显示，4月份消费者物价指数（CPI）意外降温，整体通胀率同比降至2.3%，较3月份的2.4%有所下降。

然而，消费者可能很快面临另一次通胀冲击。

一方面，相关统计数据具有滞后性，需要时间才能在官方数据中显现。另一方面，企业似乎在第一季度大量囤积库存，以规避与关税相关的成本增加。摩根士丹利指出，当季消费品的超前进口飙升了近30%。

“这个（4月CPI）数据并不重要，因为关税的影响实际上将在下个月的数据中开始显现。” 摩根士丹利财富管理部门的首席经济学家策略师埃伦・曾特纳（Ellen Zentner）在周二CPI报告发布后接受CNBC采访时如此表示。下个月CPI数据的更高读数意味着，对消费者而言，价格最快将在本月开始上涨。

贝莱德全球固定收益首席投资官里克・里德（Rick Rieder）称，他认为关税对通胀的影响将在夏季的几个月里“升级”。他在周二写道，目前，除了汽车价格略有上涨外，几乎没有证据表明关税已经对通胀产生了影响。

骏利亨德森（Janus Henderson）美国证券化产品主管兼投资组合经理约翰・克施纳（John Kerschner）也表示，他认为关税带来的通胀压力可能从6月份开始显现。

他在一份报告中写道：“因此，市场将屏息以待这些数据，以确定关税引发的价格上涨实际情况如何。”

沃顿商学院教授杰里米・西格尔（Jeremy Siegel）推测，未来几个月物价可能会上涨。

西格尔在4月CPI报告发布前接受CNBC采访时表示：“我认为，要等到6月或7月，我们才会看到关税的影响。因为实际上目前进入美国的商品数量较少，然后在零售层面定价，之后才会被政府官员纳入抽样统计。”

在美国与中国达成相互降低关税的90天协议后，多家银行已经调整了对通胀和经济增长的预测。不过，华尔街的许多机构仍预计，到今年年底通胀率将会上升。

高盛估计，美联储偏爱的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）年率，可能会从3月份的2.6%，在年底前升至3.6%。

高盛在一份报告中写道：“我们的预测反映出，大多数核心商品类别的价格将急剧加速上涨。”该行补充称，他们认为关税将导致消费电子产品、汽车和服装价格出现“最为剧烈”的上涨。

美国银行分析师在CPI数据发布后写道：“数据中可能已经有关税影响的迹象，因为一些进口量大的品类——家居用品、药品、IT商品和玩具，在当月价格上涨加速。但我们仍预计，在未来几个月会看到更明显的证据。”

经济学家们早已发出警告，关税可能会引发通胀加速，因为企业可能会将与关税相关的成本转嫁给消费者。

耶鲁预算实验室本月估计，美国平均有效关税税率最终可能会在17%左右。西格尔表示，这一数字低于此前的预测，但仍是80多年来的最高水平。