HTX Ventures：加密市场迈入政策驱动新阶段 合规化与美元化成主导趋势

在全球宏观环境持续变化的背景下，加密行业正迎来一轮新的结构性转型。火币HTX的全球投资部门HTX Ventures近日发布最新报告《行业观察丨宏观博弈中的加密浪潮与潜在机遇》，全面剖析了当前加密市场的核心动态与潜在机会。

当前，比特币逐渐摆脱“数字黄金”的传统定位，其价格走势更加贴近风险资产；而特朗普政府对加密行业的支持政策，则让这一领域从监管边缘跃升为美元流动性溢出的重要“卫星资产”。交易者结构也发生了根本性转变，散户主导的局面逐步被机构投资者所取代，进一步推动加密资产融入主流金融体系。

本轮周期的核心驱动力已不再依赖于行业内部的技术创新，而是转向加密行业的合法化与美元化进程。与2020年的DeFi热潮或2017年的ICO风潮不同，加密行业在本周期中已成为美国政府积极扶持的科技创新领域。比特币战略储备概念的提出进一步巩固了行业需求基础，为市场注入了新的增长动能。

加密行业的美元化趋势正在加速深化，这不仅成为行业增长的重要引擎，也成为潜在的风险来源。尽管比特币在俄乌战争期间展现了独立于传统金融体系的避险功能，但在近期地缘政治事件中，其价格却与风险资产同步下跌，显现出与宏观流动性的高度关联。

比特币市场已被机构投资者深度掌控。CME合约持仓量在比特币现货ETF获批后大幅上升，长期维持在超过100亿美元的水平。机构通过现货ETF与期货基差套利，以高杠杆放大收益，使得比特币价格波动幅度扩大至纳斯达克指数的三倍杠杆版本。这种结构意味着，在流动性充裕时期，比特币的涨幅往往领先科技股；而在流动性紧缩周期，比特币的跌幅也会更为剧烈。

在政策层面，美国推进加密行业合规化的进程已取得显著进展。FIT21法案明确了数字资产的监管边界，将去中心化程度较高的代币纳入CFTC监管，并设立3至5年的“避风港”机制，鼓励新项目实现合规转型。同时，SAB 121的废除消除了银行托管加密资产的政策障碍，摩根大通、花旗等传统金融巨头相继布局加密资产托管业务，预计到2025年第二季度末管理规模将突破500亿美元。

在监管人事方面，加密友好的Paul S. Atkins接任SEC主席，新领导层正推动Howey测试标准调整，减少代币被认定为证券的比例，并扩大ETF适用资产范围。这一系列改革为加密市场释放了更多潜在增长空间。

加密企业的资本化进程正在加速，Kraken与Fireblocks等头部企业正筹备上市，估值分别达到约200亿美元和90亿美元。与此同时，华尔街多家顶级投行设立了加密投资部门，主权基金也通过增持战略科技公司股份间接布局比特币。

此外，美国正在探讨联邦比特币储备计划，提议未来五年每年购买不超过20万个比特币，建立分布式安全存储网络，作为国家战略资产的一部分。尽管资金来源仍面临立法与财政挑战，但相关讨论已将比特币提升至国家资产管理的重要议题。

稳定币立法也在快速推进。2025年初，特朗普签署行政命令，鼓励发展合规的美元支持型稳定币，同时禁止央行数字货币（CBDC）的研发，以保护市场自由与个人隐私。相关法案的快速落地将加速传统金融体系与加密市场的融合，为稳定币的合规发行与应用铺平道路。

HTX Ventures还对美国经济重要指标进行了分析。从宏观层面来看，通胀数据处于可控范围内，但经济尚未出现明显衰退迹象。非农就业与失业率数据显示经济韧性犹存，预计美联储将在经济下行压力显著时才会考虑降息。而在降息到来之前，由于流动性收紧，美股及加密市场可能面临阶段性波动风险。

“美丽大法案”预算决议的通过延续了2017年的减税政策，并新增针对服务业和中低收入群体的税收优惠。同时，提高联邦债务上限与财政支出调整意味着未来美国财政政策将持续宽松，有望为资本市场注入更多流动性。

总体而言，加密行业正在全球宏观博弈中扮演愈发重要的角色。政策利好、美元化趋势与机构化进程构成了本轮周期的三大支柱。在未来发展中，加密资产的表现将更加紧密地与全球宏观环境、地缘政治与货币政策动态交织，展现出新的周期特征与投资机遇。随着政策环境的逐步放宽，未来必将催生真正内生的区块链创新叙事，为行业注入前所未有的活力。

在这一变革浪潮中，HTX Ventures将持续关注全球宏观趋势，挖掘潜在机会，坚定支持加密行业的合规化与创新发展，助力构建更加开放、透明与可持续的数字资产生态。

关于 HTX Ventures

HTX Ventures 是火币HTX 的全球投资部门，集投资、孵化和研究于一体，识别全球最优秀和最具潜力的团队。作为行业先驱，HTX Ventures拥有超过11年的区块链建设经验，擅长发掘该领域内的前沿技术和新兴商业模式。为推动区块链生态系统的增长，我们为项目提供包括融资、资源和战略建议在内的全方位支持。

HTX Ventures 目前支持超过 300 个项目，涵盖多个区块链领域，部分优质项目已在火币HTX 上线交易。此外，作为最活跃的FOF基金之一，HTX Ventures 投资于全球30家顶级基金，并与 Polychain、Dragonfly、Bankless、Gitcoin、Figment 、Nomad、Animoca 和 Hack VC 等全球顶尖区块链基金合作，共同打造区块链生态系统。访问我们。

如需投资和合作，请随时联系 VC@htx-inc.com。