BTC 2025年5月市场展望：Coinbase溢价跌至-5.07，比特币能否突破关键阻力？

2025年5月，比特币的价格走势呈现出复杂局面。尽管领先的加密货币价格接近94,338美元，但单日小幅下跌0.42%，市场情绪和技术指标显示出短期警告信号与链上支撑的冲突。

随着BTC逼近95,000美元至100,000美元的关键阻力区，投资者需关注其潜在价格路径以及市场的微妙变化。

Coinbase溢价跌至-5.07，美国投资者情绪转向谨慎

作为衡量美国市场情绪的重要指标，Coinbase溢价差距（Coinbase Premium Gap）近期降至-5.07，这一显著下降为市场敲响了警钟。该指标反映了Coinbase与全球交易所之间比特币价格的差异。此前一度反弹的看跌压力似乎有所缓解，但最近的负值区间表明市场情绪发生了转变。

分析认为，这种情绪变化可能源于美国大型投资者的获利了结或资金轮动。从历史数据来看，负溢价往往预示着价格疲软。结合当前比特币接近95,000美元至100,000美元的关键阻力区，这可能会对5月的突破尝试形成阻碍。

技术分析：布林带和MACD提示回调风险

比特币的技术分析同样指向5月可能出现的冷却期。目前，BTC已从上布林带回落，该区域此前在约100,000美元处充当阻力位。

尽管价格仍高于中期20日均线（支撑位约为92,367美元），但如果这一水平失守，比特币可能会回撤至92,000美元至94,000美元区域，并尝试重新蓄力反弹。

然而，MACD指标发出了看涨动能减弱的信号，蓝色线（MACD线）已下穿橙色线（信号线），直方图转为红色。若价格跌破92,000美元，BTC可能进一步向布林带下轨靠近，目标或触及84,122美元。

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不过，如果BTC能够在中轨上方企稳并恢复MACD动能，则有望再度冲击96,000美元，并具备潜在突破100,000美元的可能性。

链上指标显示盘整而非投降

尽管市场情绪和技术指标释放出警告信号，但比特币的链上基本面却展现出更强的韧性。

根据GlassNode的数据，比特币的市场价值与实现价值比率（MVRV）已回归至长期均值1.74。从历史经验来看，这一水平通常标志着盘整阶段，而非彻底低迷。2024年8月的市场调整也表现出类似行为，最终推动了价格复苏。

链上盈利能力指标显示低投降风险

其他链上指标进一步支持了这一观点，表明市场投降的风险较低。尽管经历了近期修正，仍有约88%的比特币供应处于盈利状态。

此外，95,000美元至100,000美元范围内的亏损主要集中在少数近期买家身上，这意味着更广泛的市场并未出现恐慌性抛售。

与此同时，已实现利润与损失比（RPLR）回升至中性水平1.0以上。RPLR高于1.0表明链上交易中利润多于损失，进一步证明市场尚未陷入全面恐慌。