非农就业报告超预期 细节揭示关税与经济隐忧

美国劳工部周五发布的最新非农就业报告显示，4月季调后非农就业人口增加17.7万人，超出市场预期的13万人。同期失业率维持在4.2%，符合市场预期。然而，4月平均每小时工资年率录得3.8%，略低于预期的3.90%，与前值持平。

值得注意的是，美国2月和3月非农就业人数合计下修5.8万人。具体来看，2月份非农新增就业人数从11.7万人修正至10.2万人；3月份数据从22.8万人修正至18.5万人。修正后的数据显示，2月和3月新增就业人数较此前预估值低5.8万人。

数据发布后，金融市场迅速作出反应。现货黄金短线下跌约8美元，美元指数DXY则上涨逾20点，美债收益率跌至日内最低点。交易员调整了对美联储降息的预期，目前预计今年降息次数接近四次。

分项数据显示，医疗保健、运输和仓储、金融活动和社会救助领域的就业呈现增长态势，而联邦政府就业人数下降。建筑业就业人数增加1.1万人，符合春季活动高峰期的预期。特别值得关注的是，运输和仓储领域新增2.9万个工作岗位，这一现象可能与关税政策的提前影响有关。与此同时，制造业出现下滑，该行业上月产出创下自2020年以来的最大萎缩。

Columbia Threadneedle分析师埃德•侯赛尼（Ed Al-Hussainy）指出：“前端利率市场的定价有点过高，当前预计到2025年将削减约100个基点。”他认为这是一份“稳健的报告，但薪资水平疲弱”。

平均时薪涨幅为0.2%，略低于预期的0.3%。虽然月度增幅较低，但这正是美联储在过去通胀飙升时期乐于看到的结果——符合2%通胀目标的月度增幅。同比来看，工资上涨3.8%，跑赢消费者物价，推动实际收入增长。

惠誉评级（Fitch Ratings）美国经济研究主管Olu Sonola表示：“总体而言，这是一份不错的就业报告。劳动力市场展示的关键‘R’词是韧性，而非衰退（Recession）。”他补充道：“然而，考虑到贸易政策可能拖累经济的大背景，我们应对未来保持谨慎乐观。”

美联储官员已明确表示，他们不急于降息，直到更清楚本届政府政策对经济的影响。预计他们在5月6日至7日的会议上将维持基准利率不变。尽管美联储是一个独立机构，但特朗普一直施压要求其降低借贷成本。

此外，联邦政府连续第三个月裁员，这是自2022年以来持续时间最长的一次，反映了马斯克领导下的政府效率部门（DOGE）为精简联邦劳动力和削减开支所做的努力。

再就业服务公司Challenger, Gray & Christmas周四发布的报告显示，2025年迄今公布的裁员人数中，政府部门占比最高，约28.2万个裁员岗位多数归因于DOGE的行动。经济学家警告，随着联邦开支削减波及承包商、大学及其他依赖政府资金的机构，至少50万个工作岗位可能受到影响。

劳动参与率——即正在工作或寻找工作的劳动年龄人口比例——在4月小幅上升至62.6%。25至54岁年龄段人群的参与率达到七个月来最高水平。

经济学家也在密切关注劳动力供需动态如何影响工资增长，尤其是在通胀风险再次升温的情况下。报告显示，上月平均时薪上涨0.2%，较3月有所放缓。同比上涨3.8%。

其他数据则显示劳动力市场状况出现更明显的恶化迹象。3月职位空缺降至去年9月以来的最低水平，一份关于私营部门招聘的报告显示，4月企业新增就业岗位创九个月来新低。

经济学家普遍预计，由于经济不确定性导致扩张计划暂停，未来几个月裁员将有所增加。例如，联合包裹服务公司（United Parcel Service Inc.）预计将裁员2万人，因其预测在线购物需求将趋于疲软。包括沃尔沃集团（Volvo Group）和Cleveland-Cliffs Inc.在内的其他公司也宣布了裁员计划。