数据风暴来临！特朗普关税政策的经济冲击或将显现

本周市场将迎来一系列重磅经济数据发布，这些数据可能远低于预期，进一步加剧因关税问题引发的市场波动。

周一，达拉斯联储发布的得克萨斯州制造业前景调查（包含有关关税影响的问题）显示，本月整体商业状况明显恶化。总体商业活动指数下降20点，跌至-35.8，为2020年5月以来的最低水平。尽管这份报告尚未对金融市场造成显著影响，但对投资者而言，这无疑是一个不祥之兆。

在接下来的几个交易日中，美国将陆续公布多项关键数据：周二将发布世界大型企业联合会的4月份消费者信心报告；周三将公布第一季度国内生产总值（GDP）的初步估计值，同时发布的还有自动数据处理公司（ADP）的4月份私营部门就业报告以及3月份的个人消费支出（PCE）通胀数据。

标普全球（S&P Global）的美国制造业采购经理人指数（PMI）最终数据和供应管理协会（ISM）制造业PMI的4月份数据将在周四揭晓；周五则会发布备受关注的4月份非农就业报告。

Comerica Bank的首席经济学家比尔・亚当斯（Bill Adams）预测，本周的美国经济数据可能普遍低于预期，并受到企业和消费者对经济前景担忧的影响。

他预计，周五公布的4月份非农就业人数将仅增加11.5万人，远低于3月份的22.8万人，也低于市场普遍预期的13万人。此外，亚当斯预测4月份的谘商会消费者信心指数将从3月份的92.9降至80，低于市场预期的87。他还表示，第一季度实际GDP增速可能为-1.4%，远低于市场普遍预期的增长0.2%，而去年第四季度的增幅为2.4%。

亚当斯周一在电话中表示，鉴于4月份消费者和企业对经济的担忧显著上升，“我预计这一趋势将在未来几周的各种硬经济指标中得到体现。”“如果未来几周的经济数据表现更差，那么可以说，预测者将面临进一步下调未来一年经济展望的压力。”与此同时，“我们可能正处于市场波动加剧的时期，关键在于，经济增长前景的进一步恶化是否会促使市场参与者相信，尽管存在通胀压力，美联储仍会迅速降息。”

尽管特朗普将对大多数国家的最高对等关税推迟到7月实施，但他主导的贸易战已经导致美国港口货运量下滑，全球经济衰退的风险上升，多数美国人对通胀的预期激增。随着中美之间集装箱运输量大幅下降，供应链短缺的担忧再次成为焦点。一些分析认为，这场贸易战已对金融市场造成长期损害，使得美元及美国资产对投资者的吸引力下降。

在亚当斯看来，“如果政策能够尽快调整，经济仍有希望重新加速，并在2025年实现稳健增长。但如果关税税率维持在当前水平，这将对供应链造成重大干扰，并可能导致今年企业的资本支出和招聘计划大幅放缓。”

周一，美国股市大多收涨，投资者正等待本周密集发布的经济数据以及亚马逊公司（AMZN）、微软公司（MSFT）、苹果公司（AAPL）、元平台公司（META）等科技巨头的企业财报。美国国债收益率收于至少三周以来的最低水平。此外，联邦基金期货交易员继续押注，到年底美联储可能会进行三到五次、每次25个基点的降息。

瑞银全球财富管理的美国股票主管大卫・莱夫科维茨（David Lefkowitz）表示，在近期反弹推动美国三大主要股指上周均上涨后，随着经济走弱和企业利润承压的迹象显现，股市“可能会更加震荡”。“但我们仍然认为，特朗普极端的关税言论更多是一种谈判策略，而非最终的关税落脚点。”

此外，莱夫科维茨在一封电子邮件中写道，“应该明确的是，特朗普显然意识到其关税政策带来的市场和经济风险。因此，我们认为贸易摩擦将继续缓解，尽管过程不会一帆风顺。在关税影响逐步消化后，经济和企业利润增长有望在明年反弹。随着市场开始反映这一点，我们认为到年底标普500指数有望升至5800点。”