Delphi Ventures 合伙人 José Maria Macedo 在 X 平台发文表示，Ethena Labs 的效仿项目将面临巨大挑战。 Macedo 指出，未质押的 USDe 实际上起到了 sUSDe 基差收益的倍增作用，使得竞争对手难以匹敌。目前约 50%的 USDe 被质押，sUSDe 质押者获得的收益是手动基差交易的两倍。新进入者要具有竞争力，收益必须超过基差收益的两倍加上 ENA 隐含收益和风险溢价。 Macedo 强调，Ethena 还拥有品牌、先发优势等其他优势，并预测模仿者将艰难地认识到稳定币的强大网络效应。 Macedo 同时披露，Delphi Ventures 投资了 Ethena，他个人持有 USDe 和 ENA。