Calamos Advisors LLC 联席首席投资官 Eli Pars 是 MicroStrategy 今年出售的 60 多亿美元可转换票据的买家之一，这些票据用于不断扩大其比特币储备。与许多其他经理一样，Pars 将这些票据用于市场中性套利押注，利用标的资产的剧烈波动。 “可转换债券是发行人将股票波动性货币化的一种方式，而 MicroStrategy 就是一个极端的例子，”Pars 表示，他的公司持有超过 1.3 亿美元的 MicroStrategy 票据，既有多头策略，也有套利策略。 仅自 10 月 31 日以来，MicroStrategy 就购买了约 135 亿美元的比特币，并发行了 30 亿美元的零利率可转换票据，这是该公司今年第五次发行债券。 这些低息长期票据目前未偿还金额超过 70 亿美元，如果股价上涨超过一定水平，这些票据可以兑换成股票。对冲基金购买这些票据是为了部署自己的可转换套利策略，AQR Capital Management 和 Man Group 等公司已经在其他地方实施这种策略。这是今年华尔街最热门的策略之一。 “这笔交易很有吸引力，因为可转换债券的隐含波动率远低于实际波动率或期权隐含波动率，”Pars 说道，即使在可转换债券领域，MicroStrategy 也是一个“非常难得的机会”，尤其是考虑到发行规模和数量。 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 在接受 CNBC 采访时表示：“我们的工作是连接传统资本市场，这些市场需要债券、固定收益、股票或期权，我们将这些市场与加密经济相结合，并使用比特币来实现这一点。”（彭博社）