ZED, ZED RUN

PANews 11月4日消息，GoPlus中文社区在X平台发文分析称，也许随着价格持续下跌、流动性缩减，更多类似XUSD稳定币潜伏着较高的脱锚或资不抵债风险： 1.收益型/杠杆化 vault、合成收益稳定币（yield-bearing stablecoins） 依赖高回报策略（借贷/杠杆/LP 奖励），对外部借款敞口大，流动性要求高（xUSD 属于该类）。 2.算法/双代币稳定币（没有充足外部抵押） 维持价格稳定的机制依赖市场套利/代币燃烧，不具备即时以法币回收的储备。 3.集中托管或单一对手方依赖的项目（custodial / centralized governance） 私钥失窃、治理延迟、或托管破产都会导致赎回通道关闭。 4.高集中度持仓 / 少数钱包占比极高的代币 少量鲸鱼减仓会极大冲击二级市场流动性和价格稳定性。 5.高收益承诺但透明度低、审计不足、团队匿名的项目 不可见的杠杆、关联地址、回报来源不透明都提高项目风险。

，Matrixport发布每日图表分析称，“在最近的几份报告中，我们指出，比特币正接近一个关键阈值——一个典型的“多头与空头分界点”，在历史上这种信号往往极具可靠性。 多个结构性指标正在发出警告信号：期货未平仓量相对90日均线开始下滑，我们的趋势模型转为看空，价格跌破了21周均线——这个水平历来是“继续做多”和“转为中性”市场状态之间的分水岭。 表面上看，比特币似乎很平静。价格走势停滞，波动率逐渐消退，大多数投资者认为当前区间只是“正常盘整”。 但这种解读忽略了一个更深层的结构性变化：比特币并非在安静休整，而是在悄然发生持有权的转移——而且这一转移正在本轮周期中最关键的价格区间进行。 在表面平静之下，长期持有者正在逐步将筹码分发给新一批机构买家，这种交接带来了罕见的“静止感”。此外，比特币已经跌破短期实现价格（short-term realized price），提高了清算风险。 单独看，这些都是警示信号；而当它们叠加出现时，就构成了一个明确的风险警告。”

PANews 10月23日消息，CZ（赵长鹏）发推表示，所谓“Tokenizing gold”本质为依赖第三方托管与未来兑付的IOU，不等同“on-chain”黄金；其称在管理变更、战时等情形下承诺可能失效，这也是“金本位代币”未能普及的原因。 该言论源于Tengen援引Peter Schiff计划推出“tokenized gold”产品：用户可在App购买，金存库托管，可转移所有权或兑换实物。

据官方消息，去中心化永续合约平台 DDEX（Delegate Decentralized Exchange） 已于 10 月 22 日 00:00（UTC+8） 正式上线其核心模块交易挖矿（Trade-to-Earn）。 据官方介绍，其交易挖矿机制下用户可获得最高达 115%手续费等值返还，以及最高 18%推荐奖励。释放根据用户持仓、持有时长与市场流动性动态调整释放节奏，激励长期参与，抑制短期抛压。 DDEX 是一个以节点治理为核心架构的去中心化资产交易平台，用户获取的平台代币 DDD 将赋能平台治理权，包括提案、投票等。

Backpack 发布公告表示，已完成 10 月 11 日市场闪崩期间所有案例的核查与处理，在整个事件中，Backpack 没有出现社会化亏损（socialized loss）或资金回收（clawback），风险引擎在极端压力下保持了稳定，系统在事件期间及之后始终正常运行。 为帮助受影响的用户，Backpack 推出了现金补偿方案，包括： Basis trade（现货-合约套利）账户： 账户杠杆低于 5 倍的账户，获得 100%补助； 账户杠杆高于 5 倍的账户，依据杠杆倍数与市场情况给予部分不补助。 BTC 借贷仓位因 ADL 被动减仓的用户：100% 补助。 结算前充值的资金：100% 发放。 所有清算手续费：返还 50%。 此外，Backpack 将公布新的路线图，介绍未来数天、数周、数月以及未来一年的计划与功能发布。Bcakpack 正稳步迈向 Season 4 的收官阶段，一些筹备已久、意义重大的更新仍在路上。

PANews 10月9日消息，据GlobeNewswire报道，Grayscale Investments宣布三季度对三只基金调仓：DeFi Fund（DEFG）按CoinDesk DeFi Select Index移除MakerDAO（MKR），新增Aerodrome Finance（AERO），调整后权重为：Uniswap 32.32%、Aave 28.07%、Ondo 19.07%、Lido 7.02%、Curve 6.92%、AERO 6.60%。Smart Contract Fund（GSC）按CoinDesk指数再平衡，成分为：Ether 30.32%、Solana 30.97%、Cardano 18.29%、Avalanche 7.57%、Sui 7.35%、Hedera 5.50%。Decentralized AI Fund（AI）新增Story（IP），权重：NEAR 25.81%、Bittensor 22.15%、IP 21.53%、Render 12.91%、Filecoin 11.39%、The Graph 6.21%。三基金不分红，持仓随费用支出递减。

PANews 10月1日消息，据官方博客，Web3基金会（W3F）宣布，即日起将开始选择性地参与波卡（Polkadot）OpenGov系统中的国库提案投票。W3F表示，随着提案数量和规模的增长，此举旨在为国库治理贡献额外的尽职调查和透明度。 其主要目标包括：保护国库资金，对里程碑或价值不明确的提案投反对票；通过明确且一致的投票标准增强社区信心；以及作为一种平衡力量，反对短期或机会主义的提案。 Web3基金会承诺将秉持“彻底透明”原则，为每一次投票提供公开的理由说明。此外，基金会将回避任何存在利益冲突的投票，并且通常会等待社区初步反馈后再进行投票。同时，其向社区成员委托投票权的“去中心化之声”（Decentralized Voices）计划将继续并行运作。

PANews 9月30日消息，据CoinDesk报道，Chainlink推出基于CRE的技术流程，使银行可通过Swift（ISO 20022）与链上“tokenized funds”交互，并在与UBS的试点中完成基金订阅与赎回。该流程由UBS现有系统触发，CRE接收Swift消息后在Chainlink Digital Transfer Agent执行链上指令。此举旨在为全球逾100万亿美元基金行业提供区块链接入，并延续新加坡“Project Guardian”的跨链互操作探索。Chainlink此前还与24家全球银行及DTCC、Euroclear开展企业行动数据标准化试点。

，The ETF Store总裁Nate Geraci在X平台发文表示，纽约证券交易所（全球最大的证券交易所）刚刚与SEC加密货币特别工作组会面，讨论的主题为代币化股票（Tokenized equities）。

据 Animoca Research 最新研究报告，Tokenized Stocks 正成为全球加密市场的重要发展方向。Gate 大门交易所已率先完成相关布局，推出 xStocks 与 Ondo 交易专区，在此领域重点发力，交易量稳居全球前列，成为推动代币化资产赛道的重要引擎。据报告，截至 2025 年 9 月 6 日，Tokenized Stocks 市值已达到 1.27 亿美元（不含 EXOD），年初至今增长 14 倍。市场主要参与者包括 Backed（xStocks）和 Ondo Global Markets 两大平台，市占率总和达到 95%。

，总部位于加利福尼亚州圣马特奥的 FalconX 公司周四表示，它已经执行了首个与以太坊质押收益率挂钩的远期利率协议，为数字资产市场引入了一类新的基于利率的衍生品。 这些合约参考了由基础设施提供商 Treehouse 每日发布的基准——Treehouse 以太坊质押利率（TESR）。该衡量标准是 Treehouse “去中心化报价利率”（Decentralized Offered Rates）框架的一部分，旨在创建加密原生版本的、类似于广泛使用的基准（如 Libor 或担保隔夜融资利率）的工具。 它的推出正值质押需求激增之际。随着数十亿美元流入 ETF 和企业金库，以太坊的验证者进入队列最近达到了两年来的最高水平。

CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 在 X 平台发文表示，当前市场价格上涨的同时，长期持有者（LTH）风险持续下降，因昂贵的短期持有（STH）代币逐渐成熟并转入 LTH 群体，推高 LTH 实现价格（Realized Price）。这使得 LTH MVRV 未显著上升，从而降低了归一化风险。他指出，这是健康的利润重置，市场结构良好，意味着在新资金吸收老持有者抛压的情况下，行情或有望延续。

CryptoOnchain 发文表示，已实现的矿工流入交易平台（Realized Miner Inflows）比特币价值于 2025 年 8 月 13 日达到 18.7 亿美元的历史峰值，这是比特币史上最大规模的矿工持币价值转移。可能的两种解释是： 压力下的矿工投降：运营成本与网络难度上升可能迫使矿工抛售，历史上此类阶段常与周期底部重合； 战略性利润兑现：部分矿工可能在局部高点锁定可观利润，为潜在回调做准备。 无论原因如何，已实现流入量的骤增凸显了矿工向交易平台的价值转移规模。这可能形成沉重的供应侧阻力，潜在压制上行势头并增加市场波动性升级的概率。

PANews 9月4日消息，CryptoQuant分析师Axel Adler Jr表示，BTC在月线级别上，目前价格为11.07万美元，略高于短期持有者实现价格（STH Realized Price）10.76万美元，这一水平被视为关键的月线牛市支撑位。整体实现价格为5.28万美元，长期持有者实现价格（LTH RP）为3.56万美元，当前价格显著高于这两者，确认了结构性上涨趋势。 此外，NUPL指标为0.53，显示市场处于广泛盈利状态，但尚未达到前几个周期的极端水平。高时间框架（Higher TF）保持看涨，但市场仍处于修复阶段，对获利了结较为敏感。关键参考点为STH实现价格10.7万美元，守住该区域将支持上涨趋势延续。目前NUPL未出现最终狂热迹象，表明在整固后仍有继续上涨的空间。

8月6日消息，据官方公告，Camp Network宣布Incentivized Summit Series第三阶段已上线，这一阶段以面向消费者的应用程序为主，支持游戏、音乐分发、数字市场和知识产权代币化等场景。Camp表示，正在降低新用户的进入门槛，同时扩展链上创作、协作和所有权的可能性。

，CryptoQuant 分析师 Axel Adler Jr 发文表示，目前比特币 30 天未实现盈亏比（Unrealized P/L Ratio）处于 80% 分位水平。该指标表明，当前处于盈利状态的币量与亏损币量的比率明显高于平常水平，大多数比特币持有者处于盈利状态。 分析师指出，由于该指标尚未达到 90-100% 的极端区间，这意味着在持币者开始积极抛售之前，比特币价格仍有进一步上涨的空间。这一数据为市场参与者提供了当前比特币持有者盈利状况的重要参考信息。

BounceBit 宣布将于第四季度上线代币化股票产品，覆盖范围将涵盖四大主要证券市场的证券：美国、欧洲、中国香港、日本。该服务建于 BounceBit 的代币化股票环境（Tokenized Stock Environment，TSE）之上，这是一个 BounceBit 原生框架，用于在无需许可的市场中发行、定价和整合证券。自上线首日起，BounceBit 代币化股票将全面融入 DeFi 领域：现货交易、DEX 流动性、借贷协议中的抵押品、结构化收益策略中的应用、再质押。

，据Glassnode数据，比特币价格回调幅度有限，目前仍维持在 1 个月已实现价格（realized price） 105,100 美元 之上。其他不同时间周期的已实现价格分别为：24 小时内为 105,600 美元，1 周内为 106,300 美元，3 个月内为 101,200 美元，6 个月内为 98,100 美元。 数据显示，所有短期持有者群体目前仍处于盈利状态，这表明市场动能正在改善。比特币价格保持在短期已实现价格之上，通常被视为市场健康的信号，表明短期投资者没有面临强烈的抛售压力。

Cryptoquant 分析师 Carmelo_Alemán 发布市场分析表示，链上分析使用 MVRV、UTXO 价值带、交易平台储备等指标，从微观和宏观层面解读区块链数据，这些工具帮助我们了解链上动态并指导明智决策。然而这种不断寻找微观信号以推断宏观趋势的方法虽然常常有用，但有时会掩盖真正驱动比特币长期价格行为的周期性力量。 “比特币年度百分比趋势”通过展示自 2011 年以来比特币的年度表现纠正了这一问题，它揭示了一个规律性的周期：三年增长后一年整固，与比特币四年一次的减半节奏相吻合。这一增长周期的重要性在于，根据这一指标，如果比特币保持周期第三年的典型速度，2025 年可能增长约 120%。自 93,226 美元起步促使价格达到 205,097 美元，可能会成为今年的周期顶部。 如果这一逻辑成立，2025 年很可能会以第三个连续看涨年收盘，从而完成另一个正向周期。这标志着我们处于当前周期的最后阶段，对希望与比特币多年结构保持一致的投资者具有重要的战略意义。这一行为也得到其他周期性指标（如实现市值，Realized Cap）的支持，该指标在 2025 年继续创下历史新高。利用“比特币年度百分比趋势”的长期视角帮助投资者在短期波动中保持冷静。

，据 Alphractal 数据，目前超 2 万个比特币地址持仓价值超 1000 万美元，总额约为 2000 亿美元，占 BTC 总供应量的近 9.43%，占据“已实现市值”的 21% 以上。 “已实现市值”（Realized Cap）运作逻辑为当 BTC 转入某钱包时视为“买入”，转出时视为“卖出”，通过计算每个钱包的平均成本基础 × 持仓量，可得出全网“已实现市值”，该指标反映通过真实链上活动进入比特币市场的总资本量。