NAV,纳瓦霍币 NAV Coin

，据 The Block 报道，富兰克林邓普顿数字资产部门分析师警告称，尽管企业加密货币财库（crypto treasury）热潮带来了一定的上行空间，但「负反馈循环的风险」构成一种尤其危险的情形。越来越多上市公司正在采纳加密财库模式：通过股票、可转换票据、优先股等融资工具募集资金，用于购买并持有比特币、以太坊、Solana 等加密资产，并将其纳入资产负债表。多家公司已通过多种融资手段募集了数十亿美元，这些融资工具具备不同的风险回报特征。分析师补充道，加密货币价格的上涨也可能提升公司的市值，从而形成正向反馈循环，吸引更多投资者。然而，富兰克林邓普顿警告称，这种模式也伴随着重大风险。如果市值与净资产价值（NAV）的比率低于 1，新发行股票将具有稀释效应，公司在不损害现有股东利益的前提下可能难以再筹集资本，进而阻碍资本形成，打破原本的良性循环。更糟的是，加密货币价格下跌可能引发负反馈循环。公司可能被迫出售资产以支撑股价，这将进一步打压加密货币价格和投资者信心，最终形成自我强化的下行螺旋。企业加密财库模式代表了机构采纳加密货币的一个新阶段，但这并非没有风险。维持市值高于净资产、持续进行增值型交易并有效应对市场波动，将是这些公司实现长期成功的关键。

代币化资产发行方 Securitize 和预言机提供商 RedStone 发布了一份白皮书，旨在引入一种用于安全验证链上净资产价值（NAV）数据的新模型，专门针对代币化私募基金。该模型被称为可信单一来源预言机（TSSO），刻意解决去中心化金融（DeFi）基础设施中的一个关键差距：如何可靠地证明每个资产净值更新确实来自可信来源，并且一旦上链就不会被篡改。（CoinDesk）

TD Cowen 在一份研究报告中表示，尽管存在风险，Strategy 的股价相对于其持有的比特币（BTC）净资产值（NAV）出现溢价是合理的。该机构表示，Strategy 的“股权-BTC 循环”（equity-to-BTC loop）模式使其能够利用其股票发行收入购买更多比特币，从而推动更高的股价和进一步的比特币购买，形成了良性循环。TD Cowen 重申了对 Strategy 的“买入”评级，并维持其每股 590 美元的目标价。（The Block）

据风险投资公司 Breed 发布报告，比特币资金管理公司已成为 2025 年加密趋势焦点，但多数项目可能因价格回落、MNAV（名义净资产价值）下滑及融资困境陷入“死亡螺旋”。报告指出，仅具备强执行力、差异化战略和持续提升每股 BTC 的少数公司可维持 MNAV 溢价并长期存活。尽管多数公司当前依赖股权融资，减轻了系统性风险，但若债务融资占比上升，或将引发下一轮加密熊市。（Cointelegraph）

，根据风投公司Breed的一份报告，只有少数比特币金库（Bitcoin treasury）公司能够经受时间考验，避免陷入“死亡螺旋”——这是一种将严重影响那些交易价格接近净资产价值（NAV，即企业总资产减去负债）的比特币持有公司的恶性循环。 报告作者指出，比特币金库公司的健康状况取决于其是否能够维持高于净资产价值的交易倍数（MNAV）。Breed的报告列出了比特币金库公司衰退的七个阶段，其开端通常是比特币价格下跌，导致MNAV下滑，进而使公司的股价逼近其实际净资产价值（NAV）。

6月18日消息，Semler Scientific公司的比特币资产估值与其持有成本几乎持平，mNAV(资产净值倍数)仅为1.07，显示该公司4.985亿美元的企业价值略高于其持有的4,449枚比特币(4.66亿美元)。VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel表示，许多比特币储备公司可能在未来几个季度面临类似压力。

Matrixport 最新分析指出，日本上市公司 Metaplanet 的比特币单位持有市值（mNAV）已达 75.9 万美元，逼近历史高位。该公司持续增持比特币，其估值增长速度已超过比特币本身，并出现类似 MicroStrategy 的溢价走势。分析称，在日本比特币税负高达 55%，Metaplanet 成为散户无法直接投资 BTC 时的替代标的，吸引了大量“投机套利”或“结构性资金”关注。

，随着专注于囤积比特币的新型“比特币财库公司”涌入市场，如何对其进行估值成为业内焦点。比特币金融公司NYDIG全球研究主管Greg Cipolaro在6月6日的一份报告中指出，在八家受测公司中，Semler Scientific（SMLR）和特朗普媒体（Trump Media：DJT）的“股权溢价对NAV”最低，分别为-10%和-16%。周一比特币上涨至108,500美元时，SMLR和DJT股价几乎未变，而MicroStrategy（MSTR）则上涨了近5%。

，加密货币交易所交易基金发行商21Shares AG关联公司21Shares US LLC宣布对旗下比特币交易所交易基金ARK 21Shares Bitcoin ETF(ARKB) 进行一拆三的股票拆分，旨在让投资者群体更容易获得股票并提高交易效率。据悉，股票拆分交易拟于2025年6月16日生效，拆分后将继续以股票代码“ARKB”在原有的CUSIP框架下交易，ARKB的总资产净值(NAV)不会因拆分而发生变化，同时投资目标、策略和标的持仓保持不变。

Canary Staked CRO ETF 已向美国证券交易委员会（SEC）提交 S-1 注册声明，计划在交易所上市交易。该 ETF 旨在通过持有 Cronos（CRO）并参与 Cronos POS 链的交易验证，实现对 CRO 价格的敞口，同时赚取额外的 CRO 收益。ETF 的净资产价值（NAV）将基于 CRO 的市场价格计算。

VanEck 正计划推出一只聚焦 Avalanche 生态的 PurposeBuilt 基金，将重点投资于由风投支持的流动性代币和项目，涵盖游戏、金融服务、支付、人工智能等多个领域。该基金通常将在项目代币生成事件（TGE）前后进行布局，采取以基本面为导向的长期策略。 VanEck Alpha 基金投资经理 Pranav Kanade 表示，Avalanche 的一级架构能够实现开发者对完整技术堆栈的掌控，并具备较强的业务拓展能力。同时，初期团队可在高性能的 C-Chain 上测试产品市场契合度，Avalanche 生态能够覆盖项目从早期到成熟的全生命周期。 他还指出，目前暂无计划推出其他生态相关基金。未被立即投入的资金将通过 Avalanche 上的链上 RWA 产品进行部署，以维持流动性。（Blockworks）

，Blockstream CEO Adam Back表示，日本公司Metaplanet在比特币收益率方面将超越MicroStrategy。Back指出，Metaplanet使用"months to mNAV cover"指标，仅需3个月即可实现2倍比特币收益，增长速度是MicroStrategy的3.8倍。 目前，Metaplanet的市场净资产价值(mNAV)为3.3倍，如保持当前增长速度，有望达到8.3倍，使其股价从¥533上涨至¥1,340。Metaplanet已持有价值超过5.36亿美元的比特币，平均购买价格为86,672美元/枚。2025年，其比特币收益率达136.7%，公司股价最近上涨11.5%，收于¥477。 Metaplanet正计划通过其美国子公司Metaplanet Treasury Corp.发行2.5亿美元债券，用于进一步购买比特币，展现其对比特币战略的坚定承诺。

，纽交所上市公司Genius Group公布2024年财务业绩报告，净资产价值 (NAV) 从2023年的1,970万美元增加到7,940万美元，该公司预计2025年营收将达到1000至1300万美元，当前比特币储备量达到440枚，2025年将继续增持比特币。此外，Genius Group披露已偿还所有比特币贷款（约2090万美元），目前公司已无债务，以便将比特币从美国托管地释放并转移到新加坡。

PANews 4月24日消息，据CoinDesk报道，币安正为数字资产管理者提供特殊账户，允许他们汇集投资者的资产，使加密基金管理业务更像传统金融体验。币安周三表示，这种综合性的“基金账户”引入了买方公司使用的每单位通用净资产值（NAV）概念，为每个基金提供清晰且可追踪的盈亏情况，解决了加密资产管理领域缺乏共同市场标准的问题。符合条件的资产管理人需要在各自的司法管辖区内获得许可，他们可以创建多个基金账户，并针对每个基金部署不同的交易策略。

PANews 4月11日消息，据福布斯报道，在传统金融机构纷纷转向拥抱区块链和代币化资产领域的最新举措中，银行业巨头纽约梅隆银行（BNY）与贝莱德合作推出了一款实时报告工具——数字资产数据洞察（Digital Assets Data Insights）。这两大金融巨头合作开发链上估值和报告工具，势必将对加密货币的会计和报告讨论产生重大影响。简而言之，该工具将允许直接将净资产价值（NAV）数据发布到选定的区块链上，而无需依赖第三方会计服务。与此工具相关的好处包括：1）纽约梅隆银行能够直接将NAV数据发布到链上；2）由于透明度和实时信息的提高，代币化基金的信誉得到增强；3）其他产品能够从专为代币化信息量身定制的更全面的工具套件中受益。

金融巨头 BNY 宣布推出区块链会计工具，贝莱德成为其首位客户，该工具刻意在区块链上直接提供有关基金净资产价值（NAV）的最新数据，此外该产品将使代币化基金的透明度更高——这是一种快速增长的新基金类别，类似于传统基金，但基础资产在区块链上记录和转移。（Fortune）

PANews 3月3日消息，据官方公告，币安已完成以下代币余额兑换为USDC。兑换于2024年09月09日08:00至2025年03月01日07:59（东八区时间）期间进行。 代币兑换： 22.42 USDC/BTG 0.05762 USDC/BTCST 0.00157 USDC/BTS 0.040533 USDC/DNT 0.3762 USDC/GRS 0.01824 USDC/HEGIC 0.209234 USDC/MOB 145.37 USDC/XMR 0.0009028 USDC/MTH 0.087USDC/MULTI 0.0237 USDC/NAV 0.00467 USDC/SPARTA 0.0152 USDC/XYM 0.3889 USDC/TRIBE 上述代币余额兑换为USDC是基于用户于2024年09月02日08:00（东八区时间）快照时间在币安账号的持仓量。注意：在快照时间，持仓小于0.01 USDC价值（基于平均代币汇率）的账户将无法兑换；

比特币财务公司 Strategy（原 MicroStrategy）本周公布了财报，创始人 Michael Saylor 在长达一小时的网络研讨会上重点介绍了财务抽象（financial abstraction）。虽然他提供了有关公司第四季度业绩的基本指标，但主要关注的是将股东稀释（shareholder dilution）重新命名为“BTC 收益（BTC Gain）”等短语。 在错综复杂的财务链中，Strategy 成功稀释了股东权益，其方法是将重点放在抽象的财务模型上，这些模型关注的是每股比特币的数量，而不是数量产生的原因。 尽管 Strategy 运营着一家正在下滑的企业软件业务（在该公司 2020 年 8 月转向 BTC 策略之前，其价值不到 30 亿美元），但其如今 850 亿美元的市值几乎完全来自其价值 460 亿美元的比特币。 该公司市值高于其 BTC 持仓价值的 84%溢价是真实的，投资者称其为“资产溢价（asset premium）”或“资产净值倍数”（mNAV）。截至发稿时，Strategy 的 mNAV 为 1.84 倍。 由于多种原因，包括这家波动性很大的公司能够以流动性对冲的方式出售价格吸引人的公司债券，以进行卖空，因此 Strategy 多年来一直以高于其 BTC 持有量的价格进行交易。 截至 2024 年 11 月，其 mNAV 还高于 3.4 倍。 投资者为 Strategy 股票支付的高于其 BTC 持有量的溢价几乎涵盖了华尔街关注的所有其他方面：会计模型、期权定价、公司债券收益率、股票转换和关键绩效指标（KPI），例如 Saylor 新推出的 BTC 收益率、BTC 收益和 BTC 美元收益，所有这些术语在基本 mNAV 框架中的存在和表现都是积极的。此外，该公司还在纳斯达克上市了一种新型的派息可转换优先股 STRK。（Protos）

，Strategy（原 MicroStrategy）新上线的官方网站已实时展示公司比特币持仓等核心财务数据。数据显示，公司目前持有 471,107 枚比特币，市值约 466.12 亿美元，企业总市值达 849.66 亿美元。 新网站同时披露公司债务为 72.74 亿美元，优先股价值 7.3 亿美元，负债率为 9%。过去一年，Strategy 股价上涨 586%，比特币持仓净资产价值（NAV）溢价率为 1.99。

PANews 1月30日消息，据官方消息，全球管理资产超7300亿美元的投资公司Apollo推出代币化私募信贷基金，并与Securitize、Solana及Ink区块链展开合作。该基金将为投资者提供链上企业直接贷款、资产支持融资及结构化信贷，并通过Apollo Diversified Credit Securitize Fund（ACRED）接入多链生态，未来还将支持Ethereum、Aptos、Avalanche和Polygon。 Apollo Diversified Credit Fund目前管理超12亿美元资产，2024年回报率达11.7%，远超同期4.5%的美国国债收益。Apollo数字资产负责人Christine Moy表示，该基金的每日认购与资产净值（NAV）计算模式，使其更适用于链上金融市场，并可作为稳定币、代币化国债及货币市场基金的高收益补充。 Securitize CEO Carlos Domingo指出，私人信贷代币化市场仍处于早期，但其高收益特性是国债的良好补充，特别是在利率下行的背景下。Apollo此前已参与新加坡金融管理局（MAS）主导的Project Guardian等代币化资产测试，公司计划进一步探索去中心化金融（DeFi）、智能合约驱动的抵押管理及另类资产二级市场流动性。