迈克尔·塞勒推动比特币信贷产品全球化战略计划

• 2025年10月31日
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• 17:12

迈克尔·塞勒领导的比特币帝国正迈向新的发展阶段。经过多年积累，Strategy (MSTR) 已成为全球最大的企业比特币资产持有者之一。如今，公司计划将这一资产负债表模式推广至全球，从单纯的数字资产持有者转型为国际信贷市场的关键参与者。

公司总裁兼首席执行官 Phong Le 表示，发行比特币及海外数字资产支持证券的准备工作正在推进中。Strategy 正在多个司法管辖区探索监管途径，以支持其全球扩张计划。这标志着公司试图在传统银行主导的国际信贷市场中占据一席之地。

赛勒的愿景远不止于持有比特币，他希望构建一个完整的信贷工具生态系统——包括可转换债券和优先股等金融工具。这些工具将以数字资产为基础，同时符合传统金融的合规标准。如果成功，Strategy 将成为首家大规模输出比特币金融产品的公司。

强劲财务表现助力扩张

这一战略计划的宣布紧随 Strategy 创纪录的季度业绩之后。公司在2025年第三季度实现营业收入39亿美元，净收入29亿美元，较去年同期的亏损大幅改善。受比特币价格回升及一系列融资交易的推动，每股收益从2024年同期的1.72美元跃升至8.42美元。

今年前九个月，公司总营业收入达到120亿美元，彻底扭转了2024年亏损8亿美元的局面。净收入从亏损5亿美元飙升至盈利86亿美元，每股收益增长至27.71美元，而去年同期为亏损2.71美元。

这些强劲的财务数据巩固了 Strategy 在数字资产领域作为最赚钱上市公司之一的地位，并为其下一阶段的全球扩张奠定了资本基础。

复杂的债务结构与长期规划

尽管发展迅猛，Strategy 的债务结构仍显复杂。公司每年需支付约6.89亿美元的股息和利息，主要来自累积优先证券。此外，公司还管理着总额达82亿美元的可转换债券，综合利率仅为0.42%。其中约39%的债券目前处于“价内”状态，其他债券则需等到2028年后才能赎回。

Phong Le 强调，公司计划在2029年前偿还所有可转换债券，这一策略得到了标普重申其B-信用评级的认可。管理层认为，降低债务水平是增强公司基于比特币的金融模式韧性和可持续性的关键。

赛勒的观点：市场成熟带来新机遇

作为比特币最知名的企业支持者之一，迈克尔·塞勒反思了市场的演变。他表示，Strategy 的市净率（mNAV）已降至2024年初以来的最低点，约为1.25。这一下降反映了比特币生态系统的日益成熟以及风险的降低。

“随着波动性下降、ETF 参与度提升以及衍生品市场的稳定作用，比特币正逐步成为主流信贷市场更安全的抵押品。”赛勒表示，“随着比特币的成熟，它作为数字金融基础的价值将更加凸显。”

筹集资金支持数字化未来

为支持扩张计划，Strategy 今年通过普通股、永续优先股和可转换债券筹集了高达200亿美元的资金，几乎相当于其2024年的筹资总额。这些资金被重新部署以增强储备、减少杠杆并为进入新的海外市场做好准备。

超越传统：Strategy 的下一阶段

最初只是企业尝试持有比特币的 Strategy，如今已迅速转型为一家成熟的数字金融机构。通过结合区块链技术，公司旨在证明去中心化资产能够以透明和精确的方式支撑全球贷款，并以此为基础推动传统信贷结构的革新。

如果该计划成功，Strategy 不仅将成为比特币托管商，还将成为首批将数字信贷产业化的公司之一，从而改写资产负债表与区块链技术的交互方式。

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