比特币能否再度冲击10万美元大关？投资者心理揭示潜在回调风险

要点总结

比特币的近期下跌是健康调整还是更深层次问题的信号？

BTC 的链上数据显示市场信心依然存在，但过高的杠杆率和逐渐消退的市场情绪暗示，这可能是更大范围回调的早期阶段。

当前比特币周期的主要驱动因素是什么？

市场周期已从技术驱动转变为心理驱动，流动性和仓位配置对价格的影响已超过技术结构或宏观经济催化剂。

---

市场的不确定性使比特币 [BTC]投资者情绪高度紧张。

在不到一周的时间里，加密货币总市值蒸发了约3000亿美元，降至约3.5万亿美元。其中，比特币的跌幅占了近53%，证实这是一次由比特币主导的去杠杆化事件。

尽管市场动能尚未完全转向熊市，但近期市场走势的时机令交易员措手不及。有利的宏观经济环境未能阻止剧烈的市场波动，导致超过10亿美元的资产被清算，全面动摇了投资者的信心。

仔细观察发现，多头头寸在这波行情中首当其冲。

约9.54亿美元的多头头寸被清零，这标志着市场陷入了典型的牛市陷阱，因为市场开始向不利方向发展。宏观预期做多策略的失败引发了1.6%的下跌，将比特币推低至11万美元以下。

然而，链上数据却呈现出更为稳定的情况。

未实现损失截至发稿时，这一指标占比特币市值的1.3%，远低于通常预示着早期投降的5%水平。

这表明，尽管出现平仓，持有者的信念依然坚定。结合上下文来看，这种局面是否预示着一次健康的重置？

比特币周期转变：思维方式重于机制

通过分析恐惧与贪婪指数可以发现，比特币价格周期中出现了明显的心理转变。

在美联储公开市场委员会（FOMC）会议召开前，该指数上涨近10点至42点，回落至中性区域。市场明显偏向鸽派，比特币价格也随之走低。未平仓合约（OI）市值一度达到两周以来的最高点740亿美元。

但这一趋势很快消退。市场回落，指数再次跌至31点，未平仓合约缩水约4.05%至710亿美元。简而言之，市场情绪转为防御，交易员纷纷规避风险，转向波动性较大的市场。

然而，比特币的未平仓合约与价格背离百分比（%）已转为红色，达到10.35%。这表明，即使价格走势降温，杠杆仍然过高，比特币价格目前是由持仓流动而非现货需求驱动的。

事实上，该指标已攀升至8月中旬以来的最高水平。

当时，比特币在连续三个星期收跌后，从12.3万美元的历史高点跌至10.7万美元。如今类似的走势正在形成，因此不能排除再次下跌的可能性。分析师们正在关注下一个回调区间是10万至10.5万美元区间。

在此背景下，比特币的周期似乎更多地受情绪驱动，而非结构性因素影响。除非市场动能发生逆转，否则比特币可能面临更深层次的抛售，目前的下跌更像是更广泛回调的早期阶段，而非健康的重置。