香港《稳定币条例》实施一周 场外交易市场规模骤降33%

香港《稳定币条例》（以下简称“条例”）自2025年8月1日正式生效以来，对稳定币的发行与运营提出了严格要求。该条例明确禁止在未取得牌照的情况下进行稳定币的要约、推广及售卖行为，并且未设置过渡期。

作为以稳定币和法币互兑为主要业务的机构，香港本地加密货币找换店首当其冲受到影响。多家场外交易服务商在条例生效后宣布暂停与稳定币相关的业务，等待申请牌照。

本文通过披露香港场外交易服务商（HKVAOTC）地址近70天内的TRC20-USDT流出数据，为监管部门提供了一种评估条例影响力的链上视角。

数据说明

Bitrace长期监测位于香港或主要服务香港客户的虚拟资产场外交易（VAOTC）实体的业务地址流量。这些服务商分为两类：一类是主要服务于线下客户或实名客户的门店类型服务商，另一类是主要服务于线上客户或匿名客户的非门店类型服务商。

本次调查的数据涵盖所有服务商在北京时间2025年6月1日至7月31日、8月1日至8月8日两个时间段内的TRC20-USDT转出记录。以下数据已剔除业务地址之间的非经营性质中转活动。

场外交易市场稳定币交易规模下降32.94%

数据显示，6月1日至7月31日期间，全部业务地址共转出31.7亿USDT，日均5204万USDT；而在8月1日至8月8日期间，全部业务地址共转出2.79亿USDT，日均3490万USDT。

相较于条例生效前，8月1日后稳定币找换市场的整体规模降低了32.94%，这一变化表明条例对香港本地加密产业的影响程度之深。

门店类型服务商规模缩减更为显著

进一步对比门店类型与非门店类型服务商的业务地址流量统计结果：

条例生效后，门店类型服务商业务地址的日均USDT转出规模减少了43.20%（从947万降至538万），而非门店类型服务商业务地址则减少了30.65%（从4257万降至2952万）。

门店类型服务商受到的冲击显著高于非门店类型服务商，这表明条例实施后，香港场外交易服务行业部分商家在短期内出现了转入地下的趋势。

写在最后

《稳定币条例》的出台标志着香港加密行业合规化的重要进展。短期内，该条例对当地场外交易服务行业产生了显著影响。相关从业者中，部分选择遵循监管申请牌照，而另一部分则转向地下运营，呈现差异化的发展路径。